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■地鐵股東大會上，主席錢果豐(右)與行政總裁周松崗講述合併情況。本報記者張偉民 攝
【本報訊】(記者 陳曉曄)兩鐵合併能否順利於年底前完成，地鐵小股東一關不容忽視。即使兩鐵合併條例通過，一旦大部分小股東對合併投反對票，亦足以令計劃泡湯，機構投資者的取態更是關鍵所在。地鐵(0066)昨舉行的股東周年大會上，已有不少小股東表明憂慮兩鐵合併後失去票價自主權，影響盈利能力及派息，因此希望改變方案，否則會於表決時投反對票。面對小股東質詢，地鐵主席錢果豐重申，兩鐵合併方案已平衡各方利益，包括已考慮小股東利益。
兩鐵合併方案成為昨日地鐵股東會上討論焦點，港交所(0388)董事David Webb以地鐵小股東身份發言時表示，兩鐵合併方案有利公眾，但並不符合地鐵小股東的最大利益，質疑方案建議合併後採用車費「可加可減」機制，地鐵失去票價自主權，並且承諾延長凍結車費一年，將嚴重影響盈利，未來會否不夠現金派息，甚至在合併後削減派息。他呼籲小股東在今年9月的股東特別大會上投反對票。
機構投資者取態是關鍵
根據兩鐵去年四月簽訂有關合併機密諒解備忘錄，合併須以地鐵公司獨立股東之批准為前提。政府現時持有約75%地鐵權益，公眾股東(即獨立股東)持股約25%，公眾股東中約60%為機構投資者，按本港現行上市條例，上市公司議案需經過75%或以上獨立股東同意，議案方能生效。換言之，散戶及機構投資者才是兩鐵合併方案能否過關的關鍵所在。
按照相關程序，待立法會通過兩鐵合併條例草案三讀後，地鐵便要組成獨立財務顧問委員會，並於9月舉行股東特別大會前建議股東投票支持或反對。錢果豐表示，合併方案若不利於小股東，財務委員會屆時都不會同意。
錢果豐：有信心方案獲通過
面對David Webb的質詢，錢果豐明確表示，車票自主權已成過去，但股東投票時應著眼於整個方案，不應單看車票機制。他重申兩鐵合併令地鐵網絡得以擴大，可提供更具競爭力的票價，乘客數字可能增加，對於日常營運現金流、每股盈利和財務規劃均屬正面因素。
行政總裁周松崗說，車費「可加可減」機制具相當的透明度，地鐵股東能夠據此預期公司未來的票價及有關收入，加上九鐵有物業及租賃列車等資產，均對股東有利。另有股東不滿地鐵股價最近跑輸大市，錢果豐指出，若以2000年為起點計，地鐵股價跑贏恆指90%。他表示，長期而言合併為地鐵增值，有信心方案最終獲股東通過，期望兩鐵年內能夠實現合併。
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