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東美證券交易董事 曾永堅
美國近期公佈的經濟數據，普遍較市場預期為佳，如反映前景的製造業數字，大大降低市場對經濟放緩風險的預期可能性；加上，新西蘭令市場意外的加息行動，觸發投資者對美國年內將被迫加息的憂慮，而美國國債尤其長債孳息近期持續上升的表現，更觸動市場對加息憂慮的神經線，由於環球市場整體的美息走勢預期，出現突如其來的逆轉，令股市的情緒一時間轉壞，市場除擔心未來美息一旦上升將影響以美元貸款為主的企業盈利表現外，美國長債孳息持續上升將增加投資者對股票風險回報的要求，因而令環球股市特別是一般風險回報要求較高的亞洲股市隨即受影響。
美10年國債孳息重上5厘
事實上，美國十年期國債孳息只是重返去年7月時5厘左右水平，早前下跌只因市場預期美國經濟增長放緩以及當地樓市風險上升拖累經濟等因素，但近期美國經濟表現及領先數據皆反映經濟前景較市場普遍預期為佳，從而扭轉市場早前的減息預期（因市場估計聯儲局將需要減息挽救樓市及經濟），美國經濟前景轉佳意味環球經濟特別亞洲地區的經濟增長可被延長，對當地的企業盈利前景及股市而言，實利大於弊，而目前主要經濟體系的央行採取緊縮貨幣政策，只是因應良好經濟增長狀況而預先控制通脹防範惡性通脹重臨，而非一般人理解為通脹惡化才有加息壓力。
故此，整體上，現時美國、中國內地及香港的經濟前景，較年初時更為樂觀，美息走勢平穩，甚或有溫和加息壓力，對未來股市並非一面倒的壞消息，只是美息預期的短期不明朗情況，對股市產生短期的利淡影響。港股方面，利率敏感股尤其地產股無可避免首當其衝，短期仍會跑輸大市，但投資者可趁大市調整，吸納具長線市場發展前景及擁有較良好的行業競爭優勢的中資金融及內地房產股。
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