|
摩根富林明
第三季全球金融市場仍持續關注美國經濟/利率動向的影響。美國第一季GDP增長雖然下修至0.6%，主要來自房市疲弱、企業存貨續調整、以及貿易逆差擴大的影響；不過，近期多項經濟數據則顯示美國的就業市場持續強勁、ISM製造業與非製造業指數均在景氣樂觀值之上，再加上消費動能仍存，因此預期美國經濟將可順利軟著陸，而在目前房市有逐步觸底跡象，以及通脹仍在可控制範圍的環境下，預估第三季後美國聯儲局(Fed)仍有降息機會。此外，美國企業下半年獲利動能一般預期將回升，在經濟與企業面仍樂觀的支撐下，第三季美股將可帶領全球股市延續上漲的表現。
目前美國已停止升息腳步、而未來政策仍以降息機率較大，歐洲和日本央行雖有續升息可能，但幅度應有限，再加上來自中國和新興國家外匯存底持續擴張，均使得全球資金環境仍偏向寬鬆，將有助股市表現，並使企業購併熱潮延續。不過，國際油價動向則為第三季投資潛在風險，若油價再度飆升使通脹加溫，對於各國央行政策、以及全球股市動能的影響應持續觀察。
另外，需密切留意中國經濟政策和股市動向。中國政府為避免過熱的股市和經濟出現泡沫化，已祭出一連串的經濟降溫政策，其中以調升證券交易印花稅至0.3%(原為0.1%)，對股市衝擊較大，上證指數自5/30~6/5已回檔13.1%，所幸目前其他亞股在資金動能仍熱絡的支撐下，整體影響尚有限。未來除關注相關政策影響外，中國股市回檔效應是否擴散至其他市場，亦將牽動國際投資人信心。
對於第三季的投資組合配置，仍建議核心佈局全球成熟股債市，亦可依個人風險偏好適度持有新興股市。在全球股市方面，建議加碼基本面健康的歐洲大陸、美國大型股，與亞太除日本股市，而對英國、新興市場與日本則持中立偏樂觀看法。不過對美國小型股則為中立偏保守，美股雖仍具上漲動力，但小型股在股價相對較貴以及獲利動能較弱的影響下，風險較大。
加碼美債及亞債
在債市佈局上，建議加碼具降息題材的美國債市，以及通脹降溫及資金續流入的亞債，而歐洲央行(ECB)升息近尾聲與歐元升值則有助支撐歐元區債表現，對其看法為中立偏樂觀。有續升息壓力的英國和日本債券則維持中立看法，而新興債在各國基本面大幅改善、且投資人風險偏好仍高的環境下有利其走勢，但目前利差已來到歷史低點，若全球股市出現明顯回檔對其衝擊恐較大，因此持中性投資建議。 (摘錄)
|
