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信誠證券聯席董事 連敬涵
晨訊(2000)去年全年營業額上升25.7%至34.2億元，純利則升28.3%至3.73億元，相對上半年度營業額及純利分別大升86.9%及84%至17.3億元及2.02億元，反映下半年度在巿場競爭激烈下出現放緩。事實上，從其去年整體毛利率亦可見有受壓情況，由05年16.28%降至14.74%，不過整體營運表現仍相當不俗，經營開支佔營業額比重便由7.3%降至6%，純利率則由10.7%微增至10.9%，反映其控制成本得宜。隨著集團去年開發邊際利潤較高的新產品，例如電視手機及遊戲手機推出可在今年度反映，整體毛利率應可望回升。
3G概念再受注目
以產品類分，銷售手機設計解決方案續成主要收入來源，佔營業額比重63.2%。雖然期內業務分部毛利率由19.1%跌至14.83%，成為去年毛利率下降主因，但整體毛利仍有13.1%增長，隨著新產品推出有利改善表現，加上內地3G推出日子漸近，可刺激未來新一輪手機替換，應有利其設計手機之銷售及承接營運商的訂單。集團之銷售無線通訊模塊解決方案，去年在內地巿場佔有率第一，全球亦列第三，而去年雖只佔總營業額比重第三，錄得16.1%，但毛利率卻成功由16.67%增至23.3%，令毛利較05年顯著增加247.4%至1.28億元，隨著內地農村無線通訊需求未來續有增長，晨訊亦應續可從中受惠。
晨科自今年三月公佈去年業績後，股價便反覆回升，近日技術上突破下降通道，重返250天平均線以上水平，反映巿場已消化去年業績中的不利因素，並看好今年業務發展表現，加上近期本地股巿再炒3G概念，晨訊亦應會受惠於巿場氣氛，建議3.2元吸納，初步目標3.85元，穿3元止蝕。筆者未持有此股。
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