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■買人民幣債券可一舉兩得坐擁人民幣升值及債券利率回報，可謂財息兼收。資料圖片
經中國人民銀行批准，國家開發銀行擬於下周赴香港發行人民幣債券，成為在香港發行第一隻人民幣債券的境內金融機構，中國進出口銀行和中國銀行預料亦將陸續獲批。據內地《財經》雜誌報道，國開行此次獲批額度為50億元，並於下周一公布債券銷售詳情。據悉，債券每手2萬元人民幣，期限兩年，年利率2厘至2.5厘。
由於債券的年利率為2厘至2.5厘，除低於境內同類債券利率之外，亦較香港不少銀行半年定存逾3厘的利率為低。
息率較港元半年定存低
國開行資金局人士坦言，發債是面向香港人民幣投資者的第一筆交易，沒有可以直接參考的定價基準，尚無法形成成熟的定價機制，定價不太容易。他強調，發行利率會參考香港的市場利率、匯率等多種市場因素，視市場需求與承銷商商議確定。
散戶認購總額最少10億
報道還指出，由於在香港人民幣大部分為個人持有，故此，此次發債的主要投資對象是個人，機構認購小量。市場傳言，首批供散戶認購的總額最少為10億元，每手2萬元人民幣，即最多只有5萬名散戶可以成功認購首批人民幣債券。按照央行有關規定，港人每次最高可兌換2萬元人民幣。
升值預期大「有升有息」
香港浸會大學財務及決策系副教授麥萃才說，人民幣債券對於小投資者的吸引力，主要視乎兩個因素：一是債券息率。由於內地的利率比香港為低，如債券回報不吸引，很難令小投資者入場；二是人民幣的升值預期幅度。買人民幣債券的吸引力是「有升有息」，其中以「升」的部分比較重要，如果人民幣升值預期頗大，則人民幣債券的吸引力會較高。
交通銀行(香港)首席經濟及策略師羅家聰則認為，至少要有3至4厘息才有吸引力。同時，發債機構的評級以及債券年期等，同樣會影響債券的吸引力。
花旗銀行分析師羅念祖指出，中國的商業銀行在香港發行人民幣債券的成本會低於境內，但也面臨人民幣利率走高和缺乏流動二級市場的風險。
自04年初香港銀行開辦人民幣業務以來，截止到07年4月底，香港共有38家銀行提供人民幣存款、兌換及匯款服務，香港人民幣存款餘額達255億元左右，而港元和其他幣種存款額則為6,420億美元。
象徵意義遠超現實意義
報道續指，此次發債有助於人民幣產品的吸引力，為香港金融市場增加新市場和債券幣種，對香港有突破意義，也是香港爭取已久的金融政策。除有助擴大香港銀行業務範圍，更有利加強香港國際金融中心地位。
雖然短期內人民幣債券的發行量不會很大，但卻是推動人民幣走向國際市場的一大步。故此次人民幣債券發行的象徵意義遠大於現實意義。
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