摩通：A股無泡沫

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　■龔方雄認為內地通脹十分有限，且主要在服務業。本報記者張偉民 攝

　一直看好中國經濟的摩根大通證券中國研究部主管龔方雄昨天再次建議投資者於現水平買入具中國因素的港股，他認為中國經濟基本因素十分強勁，不僅企業的經濟規模迅速擴大，企業盈利和派息增加更是突出現象。

4500點需技術調整

　上證指數經歷近期「5．29」的大調整後再創新高，接近龔方雄去年底和今年初預測的4500點。儘管A股過熱的論點甚囂塵上，龔方雄依然堅持「A股是否存在泡沫值得商榷」的觀點。他強調，A股整體沒有泡沫，但「5．29」大調整令許多垃圾股一蹶不振，藍籌股脫穎而出。他認為，目前A股基本面沒問題，但技術上有調整需要，可能在4500點左右「多徘徊一會」。

　 龔方雄認為，過去7年中國股市的表現大大落後新興市場，現在輪到研究中國的分析員遠遠落後形勢。同時歐美投資者對中國前景仍存有疑慮，待這些人疑慮消除，中國股份將會獲得新的上升動力。

市場低估中國潛力

　 龔氏又表示，雖然現時仍有市場意見低估中國增長潛力，但中國前景非常優秀。他說，經濟學家和分析員近年不斷調高對中國的經濟預測，但中國經濟的最終表現每年仍讓世界驚訝。「分析員每年都擔心中國經濟會放慢，但中國經濟每年都高速增長。不僅大摩MSCI指數大大低估了中國的重要性，全世界基金經理的投資組合中，中國的比重仍然偏低」。

　他指出，3年前中國出口企業毛利率為3%，在人民幣升值8%之後的今天，企業毛利不僅沒有下降，反而增加一倍至6%。同時，大摩MSCI中國企業的股息亦上升一倍有餘，期間還伴隨股價的大幅上升。 　■記者 陳曉曄