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時富資料研究
達創科技 (0722)為一間發展迅速之網絡產品原設計製造商。公司業務為內部產品設計、開發及訂製能力。達創設計及製造廣泛之網絡產品，包括乙太網絡交換器、寬頻接入產品、無線適配器及路由器。就產品營銷方面而言，公司集中於乙太網絡交換器銷售。公司寬頻接入產品均可供客戶用於提供「三合一」服務（單一寬頻連接上提供高速互聯網、電視及電話服務）。公司亦向客戶提供若干承包製造及配套服務，包括產品設計、製造設計及測試工程服務。公司客戶包括大型電訊設備供應商、主要企業解決方案供應商、著名之小型及家居辦公室網絡產品銷售商。公司向客戶提供設計、製造及配送產品之整體解決方案。客戶主要位於美洲、歐洲及亞洲。
達創已發展龐大之客戶基礎，包括電信設備、企業網絡解決方案及SOHO產品之主要OEM供應商。於二零零六年， 公司五大客戶包括阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent)、戴爾(Dell)、華三通信(H3C)、美國網件(NETGEAR)及北電網絡(Nortel Networks)，公司亦透過公司之銷售及客戶服務網絡，繼續開發公司之客戶基礎。
達創之年度溢利由04年之300萬美元增至05年之1,550萬美元，升幅為416.4%；其後再上升至06年之2,560萬美元，與05年之金額相比，升幅為64.6%。公司之年度溢利(不計及以股份為基礎的薪酬之開支)由04年約710萬美元上升至05年約2,230萬美元，升幅為214.1%；其後再上升至06年之約3,680萬美元，較05年增長65.0%。
產品周期短為致命傷
公司銷售亦集中於小部份客戶，06年公司5大客戶佔公司銷售額72%。在產品周期縮短下，公司面對行業內主要客戶要求降低成本之重大壓力，包括降低自供應商採購之產品之成本。此壓力尤其影響公司寬頻及無線產品之銷售，原因是與乙太網絡產品相比，寬頻及無線產品生命周期一般較短，相信會對公司之利潤率及盈利能力造成重大不利影響。
以發售價中位數3.875港元計算，達創是次淨集資額約8.26億港元。當中3.5億港元(約淨集資額的42%)會用於用於收購及發展新製造基地，包括中國吳江之製造廠。約3.93億港元(約淨集資額的48%)用於未來之策略性收購。其餘用於營運資金及其他一般公司用途。
達創06年歷史市盈率為18.9倍，與一眾工業股比較，屬偏高之列。而公司面對產品周期縮短及價格壓力等嚴重問題，發展前景並未明朗。定價較同業偏高，評級投機性認購。
達創科技公開招股資料
發售股份數目：313,600,000股*
香港發售股份數目：31,360,000股*
國際配售股份數目：78,400,000股*：
超額發售部份：47,040,000股
公開發售後總股數：1,196,800,000股
超額配售行使後總股數：1,243,840,000股
最高發售價：每股3.25 – 4.50港元
07年預期市盈率 (全面攤薄)：未有提供
截止日期：2007年6月27日(中午12時正)
定價日期：2007年6月29日
上市日期：2007年7月6日
保薦人：高盛
* 可予調整及視乎超額配股權行使與否而定
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