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中銀國際
筆克遠東(0752)公告07財年(截至去年10月31日)上半年淨利潤同比增長40%至8000萬港幣。我們一直認為筆克遠東將在07年獲得突破性增長，一部分原因是去年12月國際電信聯盟世界電訊展首次在香港舉辦，筆克遠東成為指定官方供應商。亞洲的展覽業蒸蒸日上，得益於公司的全方位整合戰略，我們認為筆克遠東的發展前景美好。我們採用08財年盈利預期作為估值基礎。基於15倍的公平市盈率，較國際同業有所折讓，筆克遠東的公允價格應為3.26港幣(昨收2.43元)。我們對筆克遠東維持優於大市評級。
07年下半年，筆克遠東將開始數個國際項目，包括巴黎航空展、亞洲通訊展(新加坡)、甲骨文全球大會—2007-亞太地區會議(上海)和其他項目。除了核心的會展業務呈現良好勢頭外，筆克遠東還簽署了兩項建設合同——香港迪士尼樂園「小小世界」項目(價值1,600萬港幣)和澳門威尼斯人度假村項目(價值1.63億港幣)。而08財年在我們看來也將再度成為公司大步發展的一年。08年北京奧運會將使企業在國內的營銷活動更加活躍。今年5月，可口可樂指定筆克遠東為其08年奧運會火炬接力贊助提供業務支持。全球火炬接力中國站已經成為最隆重的儀式。同時，筆克遠東也是08年首度在中國舉辦的國際紡織機械展覽會的協辦機構。此項博覽會05年在新加坡地區舉辦的時候，筆克遠東收入超過8000萬港幣。考慮到場地擴大、參展商和與會者人數大幅增加，我們認為這一收入有望翻番。在05年8月我們首次對該股評級後，筆克遠東股價上漲已達178%。但考慮到公司未來收入增長強勁，基於遠期盈利，該股估值仍然低於同業。07財年下半年的股價增長主要由知名企業08年北京奧運會相關營銷活動拉動。(摘錄)
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