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■梁亨
由於市場對全球利率趨升風險感到擔憂，嚴重打擊美債，美國10年期國庫券孳息一度觸及5.3%，為2002年5月以來最高點，也讓美國投資級的債券一個月來出現負1.89%回報。不過高收益債基金對息口敏感程度較低，在違約維持低企下，預計相關基金下半年應該還是有表現機會。
事實上，高收益債因股市上揚而受惠，包括歐洲高收益債券指數及美國高收益債券指數分別有0.68%及0.65%正回報。時序即將進入第三季，面臨目前全球股市漲多回落的投資環境，雖然第三季是傳統淡季，但從全球投資氣氛來看，即使股價面臨回落，應將只是正常調整，在進行基金資產配置時，可承受較高風險的投資者，提高高收益債比重可以達到進可攻、退可守目的。
佔近三個月榜首的霸菱高收益債券基金，基金透過多元化的新興市場及美國公司債券組合，以取得總回報和經常性收益兩方面的高收益。
基金在2003、2004和2005年表現分別為18.83%、-5.58%及21.43%，基金最標準差為8.36。基金資產百分比為66.65%債券、32.63% 現金及0.72% 其它。
基金三大投資比重為6.16% Mexico (8%/07-12-2023)、3.91% Brazil (10.5%/14-07-2014)及3.63% Philippines (8.375%/15-02-2011)。
全球多國相繼宣佈加息以遏制通脹，加上美國經濟復甦步伐較預期佳，令市場憂慮環球將出現加息潮。然而，若以今年前五個月的表現來看，美國高收益債券指數以4.76%高居所有債券指數之冠，其次為歐洲高收益債券指數3.05%，而美國公司債指數及美國國債指數仍有0.96%及0.8%的正回報。
企業手頭現金充裕
市場預估2007年全球併購金額可望達3.6兆美元，將創下歷史新高，顯見企業手上現金充裕。預料在未來12個月，違約率將繼續維持在低檔，而高收益債券違約率與信用息差相關度高達80%，因此在違約率不致大幅上升情況下，更可帶動債券價格上升。
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