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東美證券交易董事 曾永堅
港股反覆上試新高，筆者縱使多番強調港股企業盈利增長的基礎，可支持恆指至22500點的估值，但投資者仍然不可忽視短期的風險因素。
相信對港股短期產生較大影響的負面因素，將會是美國國債孳息的走向，特別是10年期國債孳息率，由於這是機構投資者用作計算資金及股票投資機會成本的參考基礎，因此，任何的變動並形成趨勢（不論是短期趨勢或是中期趨勢），對股市將會產生直接及即時性的影響，一般而言，國債孳息持續上升，對股市短期不利。目前市場對美國經濟，亞洲地區經濟及企業盈利增長的前景，皆持審慎樂觀的態度，惟一旦國債孳息的升幅急速，在市場預期資金成本上升幅度高於預期回報之下，將增加股市回吐的誘因，故此，美國10年期國債孳息會否持續上升，並高企在5.3%水平（過去數據顯示，孳息一旦升至此水平以上，港股將有較大的短期調整），實在值得注意。
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