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時富證券資料研究
財政部和國家稅務總局聯合決定，自8月1日起調整礦石、銅礦石及鎢礦石產品資源稅額度。內地的資源稅始自1993年，14年來未有變動。而是次調整，分別將每噸資源徵稅額度調高3至14倍。是次調高徵稅目的是為針對資源產品價格及稅項之間未能並行而進的問題。
我們預期類似的政策將陸續有來，原因如下：
1. 現存的稅制並未反映資源的稀有度及供需情況；
2. 過去一年金屬價格的飛漲遠遠超過稅項的增長；
3. 內地的金屬價格與環球金屬價格仍有約10%的溢價。
江銅今明年盈利微跌約1%
是次稅項調整對銅採礦商江西銅業(0358)及鋅採礦商湖南有色(2626)影響有限。我們初步估計加徵稅項將會分別降低江西銅業07及08年的純利0.8%及0.9%。而湖南有色於07及08年則分別降低0.9%及1.2%。雖然是次稅項調整為行業帶來負面影響，但我們對於有色板塊07年上半年及全年的業績感到樂觀。同時相信是次稅項調整為投資者提供買入良機。
湖南有色維持買入評級
我們重申對湖南有色買入的評級，目標價為6.3港元(昨收5.27元)，反映3倍08年預期市賬率及27.3倍08年預期市盈率。維持對江西銅業持有的評級。
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