 放大圖片
■最新公佈的內地六月份CPI指數高達4.4%，其中豬肉價格飆升是重要拉動因素之一。 路透社
而北京大學中國經濟研究中心教授宋國青和高盛中國首席經濟學家梁紅，是認為中國經濟存在過度增長風險的少數派。宋國青斷言，今年總需求和物價加速增長的幅度，與2003年-2004年情況相若，如果不採取有效措施，「全年的通貨膨脹率將為3.9%-4.0%，甚至可能到4.2%以上。」
工業增加值12年最強
在宋國青看來，真正關鍵的還不是總需求增長率的絕對水準。他的判斷是，總需求正在加速，最為直接和有力的證據來自工業增加值。事實上，這是1995年以來最強勁的生產增長。宋國青測算，經過季節調整之後，6月工業增加值比上月（環比）的增長率為3.3%。這是個令人驚訝的高增長。要知道，過去十年來，經過季節調整後的工業增加值月均只有1.3%。而3.3%的月環比增長率折年率為47.6%，按照這個速度，一年之後工業增加值將增加47.6%。「這是不可能持續的，」宋國青說。在他看來，現在經濟正在這條不可持續的軌道上加速運行。
龔方雄測算出來6月工業增加值環比增長率為2.2%，比宋國青估計的3.3%小不少，但仍比過去十年來的月均1.3%高很多。兩個測算值存在程度上的差別，但都表明經濟正在加速。
宋國青和梁紅都認為，當前充裕的流動性很可能在未來幾個月內造成較高的通貨膨脹率。梁紅稱，在當前經濟背景下，使用M3作為衡量貨幣擴張速度的指標更為合適。M3相當於M2加上非銀行金融機構的存款（非客戶保證金的部分）以及金融機構發行的證券，等同於整個銀行體系（包括央行）的金融資產總和。當前，以M3增長率指標來衡量的貨幣擴張速度已經接近2003年中期的最高水準，並且可能還在上升。
「如果能採取有力措施控制其增長率，避免單月通貨膨脹率超過5%還是可能的。再拖幾個月就不好辦了」，宋國青稱。「如果都認為總需求過度，那這一波通脹率增長最高到5%；如果都認為沒有問題，那我敢說會到6%。」宋國青認為，如果很快採取一些有效措施，現在還有希望把全年的通脹率保持在3.6%的水準。
|
放大圖片
