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【本報訊】新一期《中銀經濟月刊》將7月下旬國際金融市場出現的調整，與今年2、3月間的市場調整做了比較，認為兩次調整根源分別是美國次按問題惡化及對市場信心的打擊，以及日元套息資金為代表的低成本資金從高風險資產撤離，兩因素對市場調整起推波助瀾作用。
中銀高級經濟研究員蘇志欣表示，兩次調整有三大差異：第一，經過半年時間次按問題已加深和擴大，影響變得更具體；第二，與二月份相比環球股市再創新高，調整壓力不斷增加；第三，美元和國際商品價格走勢表現與上次不同，此次調整儘管美元兌日圓下跌，但國際商品價格相對強勢，可視為金融市場對美國及環球經濟增長仍具信心，也反映出日圓平倉活動仍溫和。
蘇志欣又指出，半年來兩次主要市場調整正好給予投資者一個重要警示，即是全球市場數年大牛市，除了受益於經濟增長周期，高風險偏好與高流動性的互相推動也是重要因素，這因素現在則成為主要變數所在，只要投資者的風險偏好突然逆轉，市場資金隨時可能出現巨大變化。
該行認為，目前對市場的最重要支持，是美國以及全球經濟的基本面依然看好，在此背景下上市公司盈利也仍然樂觀。不過，歷史上金融市場的大波動也經常發生在經濟增長態勢良好時，現階段經濟仍有隱憂需要高度重視，尤其美國次按惡化與樓市下滑，會不會形成某種惡性循環，並最終影響消費等實體經濟領域。
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