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■司馬敬
港股表現反覆，恆指受國壽(2628)佳績及中移動(0941)急升帶動，創23,750新高後反覆回吐，收報23,363點，倒跌214點，成交1,229億元。中央宣布放寬個人QDII，加上市場憧憬美息快將下調，大市反彈再創新高，在短短7個交易日累積升近4,000點下，相信大市在本周期指結算前，須先行整固。
內地資金自由行意味A股與H股之間的差價可望逐步收窄，惟近日部分熱炒股份，已出現超買，不排除有回吐壓力，目前可留意一些相對落後的股份，值博率會較高。
然而，內地熱錢會追捧一些有品牌及規模較大的國企，始終內地的股民對這類公司有一定的信心及認識。其中，鞍鋼(0347)H股較A股仍有成三成折讓，剛公布上半年業績，純利達48.02億元人民幣，增長達54%。雖然，鐵礦石及煤炭價格不斷攀升，令內地鋼鐵生產商成本上升，但此舉對鞍鋼影響不會太嚴重，因其主要原料是由母公司供應，可抵銷原材料價格上升的影響。
它現已涵蓋焦化、煉鐵、煉鋼等範疇，從而整合資源，令產業鏈更為完善，可享受經濟規模效益，令毛利率升至25.9%。目前主打產品汽車板、船用鋼、鐵路耐候鋼、重軌、石油管、管線鋼、冷軋硅鋼7大戰略產品在市場的競爭力和影響力顯著提高，上半年產品產量為283.4萬噸， 與上年同比增加49.93萬噸。鞍鋼將會於明年投資226億元人民幣以新增500萬噸年產能，並會在未來數年續向其母公司購入資產。
鞍鋼上半年長期借貸為132.3億元，較06年底90.9億元有所增加，主要用於工程支出，而現金及現金等同資產14.5億元，較06年底的17億元有所減少，然而，盈利能力方面則有所加強，前景則遠較同類股份馬鋼(0323)為佳。鞍鋼H股目前估值低於全球同業約48%，市場估計鞍鋼全年盈利達96億元，按年增長35%。H股07年市盈率為13.1倍，08年為9.7倍，A股目前股價相當於08年的14倍及09年的19倍，不妨考慮候低收集，作中線投資對象，可望挑戰30元水平(現價為24.25元)。
至於，中遠太平洋(1199)日前突然宣佈把持有約10年的20%的創興銀行(1111)，以較市值高出33%作價售予母公司，套現20.88億元，反映母公司對中遠太平洋的支持，不少大行均認為交易有利於中遠太平洋，預期它未來會有更多利好的架構重組消息落實，昨日股價再創23元新高，全日逆市攀升6.2%，成交量更高達3975萬股。
中遠洋重組消息利好
事實上，中遠太平洋現股值相對吸引，隨著它可能對整合非核心資產及現有碼頭投資組合，其股價將進一步顯現。大摩表示，相信港口業務盈利增長及持續出售低回報的資產，將可令投資者對該股重拾興趣，由於集團計劃加快其於新碼頭項目的投資，故相信未來6至12個月估值會有較有意義的上升。
估計今年下半年增長可達70%，而08及09年的增長則分別達15%及27%，同時於內地及海外的港口投資有助提升其價值。現維持其「增持」評級，目標價調高至26.5元，即較現價21.55元，有23%上升空間。
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