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■美國次按已由區域性問題擴散至全球性危機。
■ 本報記者：卓建安
近期次按問題對全球金融市場造成大波動，市場擔心次按將對美國經濟，乃至亞太區經濟構成嚴重影響。中銀香港(2388)經濟研究處最新發表的一份研究報告指出，次按無疑會影響美國下半年的經濟表現，但預料中國和日本經濟仍會穩健增長，而亞太區目前的經濟狀況非10年前爆發亞洲金融風暴時可比，相信出現另一場亞洲金融風暴的機會較低。不過，該研究報告亦指出，次按和美國經濟放緩將來會否影響亞太區出口和經濟表現，仍是一個大的隱憂。
今年2月份，匯豐銀行率先發出盈利警告，次按問題初次浮現，但當時市場普遍認為次按規模有限，對整體金融市場影響不大。然而，美國樓市在過去數月持續調整，由地區性問題擴展至全國性問題，至今尚未有見底跡象，加上很多浮息次按的貸款需要在今年內重訂利率，貸款人的供款金額增加2至3成，對入息不足及信貸質素較差的貸款人造成財務負擔。
美國次級按揭的拖欠比率亦因此而上升至13.8%，收樓比率亦增加至5.1%，令銀行和次按債券的投資者蒙受損失，次按問題再次在今年7月底和8月初成為全球市場的焦點。
市場波動或釀負財富效應
該報告指出，次按問題引發的金融市場波動使銀行收緊信貸，將影響正常的商業和企業併購活動，對美國經濟和樓市帶來威脅，且金融市場的大幅波動或會造成負財富效應，對美國的消費構成影響。
美大型金融機構料可自癒
但該報告續稱，雖然美國大型的金融機構投資於次按債券及相關資產，此次次按問題的爆發將不可避免地使它們遭受損失，但以它們業務層面和地域覆蓋廣泛，相信其他業務的收益足以抵銷次按所帶來的損失，故預期美國大型金融機構出現系統性風險的機會仍低，且美國聯儲局和其他央行尚可使用不同的手段，如調低聯邦基金利率等方式，來防止金融機構之間出現的系統性風險，穩定市場信心。目前利率期貨的走勢暗示聯儲局最快將於9月份調低聯邦基金利率，並在年底前下調息率最少2次。
調低美經濟增長至2%
在這種背景下，該報告預期美國經濟今年下半年將從第二季的增長3.4%顯著放緩，但相信應不致於陷入衰退，預計今年全年美國經濟增長約2%左右，較次按惡化前的預測2.5%至3%為低。但若美國聯儲局真如市場預期的提早減息，其對美國經濟的正面作用將於明年初逐漸浮現，明年的經濟可望復甦。
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