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司馬敬
港股持續波動，恆指早段受外圍拖累低開後最多跌677點，午後跌幅收窄至343點，收報23,020點，成交1,042億元。技術上，大市反彈再創新高，遺下共五個上升裂口，日前更出現「烏雲蓋頂」見頂信號，而今年恆指回調時，逢裂口必補，相信是次調整將會補回裂口22,933至23,358，甚至要補回另一裂口22,360至23,055。
港股高位受到外圍影響出現回吐，短期市況在期指結算期間持續波動大，然而，天津濱海的「資金自由行」，至本周仍未能開戶，「挺港」的成效有多少，仍是未知之數；加上樓價下跌和聯儲局會議紀錄憂房地產市場，使紐約市在信貸及次按危機再衝擊下，及恆指在7個交易日累積升幅已達22.5%或4364點，回吐實屬合理。
逆市炒上兼有不俗基本因素及成交支持的股份，不妨考慮伺機跟進，其中，中化化肥(0297)剛公布上半年成績表，純利為5.3億元，增長14%，若剔除可轉換票據衍生工具部分公允價值變動影響，淨利潤為6.1億元，增長幅度達31%。上半年實現產品銷量790萬噸，增長29%，其中，鉀肥銷量292萬噸，增長33%，佔中國鉀肥市場的份額由去年的45%提高至54%，磷肥與複合肥實現銷量228萬噸，同比增長32%。
在擴張至上游業務後，中化化肥的利潤率已變得更加可測及穩定，料公司將續受益於政府的農業政策支持、先發優勢、與供應商關係緊密、對上游供應的投資等因素，而潛在獲母公司注資亦將提高其盈利表現。
上半年其整體毛利率受市場競爭加劇影響下跌了0.68%至8.82%，氮肥的毛利率則跌了2%至4%，不過，由於下半年上下游一體化的戰略優勢開始逐步見效，預料今年全年整體毛利率可維持8至9%，而內地出口稅率下降，亦有利出口業務。集團將繼續透過與供應商合作，提升市場規模，預期下半年資本開支約3.5億元，主要用於擴展上游業務。目前手頭現金達36億元，另備有105億元信貸額度，有足夠資金應付日後收購。
股價方面，早前由高位6.37元回落至最低見3.91元，後出現承接，現價已重返20天線之上，昨日逆市上升1.8%，最高見至5.25元，若能進一步以成交量配合，升穿50天線，可望先行重返5.7元，不妨多加留意(現價為5.08元)。
至於，青島啤酒(0168)中期業績亦勝預期，其山東及華南地區快速增長，華南不僅收入有20.5%增長，而且毛利率亦有所提高。隨著中國居民的消費水平不斷提高，內地對啤酒需求有增無減，啤酒市場規模將進一步擴大。然而，盛夏臨近，啤酒消費旺季也到來，今年青島啤將實施整合與擴張並舉戰略的第一年。青島啤以提高盈利能力為目標，增加對產品品牌、品牌結構的整合，透過積極的市場推廣，取得明顯的成效。
青啤業績佳 高盛錦上添花
青島啤奧運營銷不僅成功吸引了消費者，提升了自己形象，繼續保持了「最受國外消費者喜愛的中國啤酒品牌」的地位。高盛將其07年至09年的盈利預測上調6%至8%，以反映較預期為佳的EBIT利潤率。H現價28.2元仍較A股有折讓，預期市盈率為43.9倍，息率1.48%，仍有逢低吸納看中線價值。
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