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梁 亨
美國次級房貸風暴不僅讓全球股市大地震，就連高收益債也同步遭殃。受次級抵押貸款拖累，高收益債券息差於7月份一舉突破400個基本點，雷曼高收益公司債券指數七月份就下跌了超過4%。這次高收益債券受到最大衝擊，主要與高收益債券的性質有關，不像高評級債券對利率比較敏感，在次級房貸事件逐漸淡去前，美高收益債基金暫宜觀望。
雖然美國聯儲局調降貼現率以及挹注資金行動，但市場對信用市場信心受創，承接風險資產意願大幅降低，美國政府債和全球政府債則再次發揮抗跌本領，但高收益債這類風險較高的固定收益資產仍會面臨較大的市場壓力。佔近三個月榜首的鋒裕投資美國高息債券，基金主要透過投資於低於投資級別的高收益債以取得收入和資本增值。基金在2004、2005和2006年表現分別為6.94%、1.47%及8.87%，基金最差季度收益和標準差為1.42%及4.75。基金資產百分比為74.67%債券、14.49%股票、9.64%其它及1.2%現金。
基金三大投資比重、收益及到期日分別為5.01%Forest City Enterprz(7.625%/01-06-2015)、3.75%WESCO Distribution(7.55%/15-10-2017)及3.73%Tesoro Corporation (6.625%/11-01-2015)。
第3季市場波動構成不利
雖然穆迪公布7月底美國高收益公司債違約率仍逼近25年來低點1.49%水準，危機債券規模佔總高收益公司債市比重亦連續47個月收在2%以下。但是傳統上第三季是股市與公司債市相對震盪的季節，加上目前市場波動程度加劇，一般人急於出脫手中屬高風險債券的高收益債，使高收益債券的息差開始擴大。
部分基金一周淨值跌5％
由於公司債有可能是某家次級房貸公司發行的債券，高收益債券的獲利愈高，高收益債券與股價的關連性較高，高收益債券基金這次平均下跌3.6%，有的基金一周之內淨值跌幅可達5%，在債券基金中表現較差。
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