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■北水未到，港股已經熱爆。
本報記者：荊才
「港股直通車」還未正式啟動，本港和內地早就一片歡騰。內地投資客摩拳擦掌，恨不得立刻就「開車」炒港股；本港投資者狂追A+H股，令國指屢創新高。在一片歡騰之中，另一種憂慮、擔心的聲音開始增強。市場分析人士指出，H股股價與A股股價「接軌」的可能性並不大，內地投資者若大量買進H股，除會錯失在其他港股上的賺錢機會外，更可能掉進香港機構投資者設下的陷阱：趁機拉高H股股價，等內地客來接火棒。一些人士並擔憂，內地客的投機炒作風會令港股更波動，甚至改變港股定價機制，令港股成投機天堂而泡沫膨脹，最後遭國際大鱷踏破泡沫而陷入危機之中。
內地投資者為何對投資港股一見鍾情？究其原因，就在於同一家企業在香港上市的H股股價往往都大大低於其內地上市的A股。如昨日(30日)中國鋁業(601600)A股的收盤價為每股51.53元人民幣，H股(2600)的收盤價為每股19.34港元，H股股價較A股折讓63.7%；大唐發電(601991)A股的股價為24.09元，而H股(0991)的股價只有7.85港元，H股股價較A股折讓高達68.5%。不少內地投資者因此認為，H股比A股更具有投資價值，利用這個巨大的價差，就足可以狠狠地賺上一筆了。
做空機制牽制股價飆升
內地《上海證券報》分析指出，這樣的赴港炒股動機其實是很危險的，內地股市與香港股市是兩個完全不同的市場，H股股價與A股股價「接軌」的可能性並不大。市場分析人士認為，A股市場相對封閉，「中國特色」濃厚，上市流通股本不多，市場投機色彩深厚，政策因素也在市場上打下了深深的烙印。
更重要的是，A股市場目前還沒有做空機制，投資者只有做多才能賺錢，在A股市場上市公司股價往往會被高估。相反，香港股市則是一個開放的國際化的市場，其市場標準與國際上一些成熟國家與地區的標準吻合，其市場資金也在世界範圍內自由流動。香港股市存在著做空機制，投資者做多可賺錢，做空也可賺錢，股價大幅高估的可能性並不大，H股如果也像A股一樣，股價被大幅高估的話，必然會招來市場做空力量的打壓。
AH股股價暫難「接軌」
內地投資者投資港股如果就是為了賺取A+H價差的話，那麼，內地高價的A股就很有可能成為投資者炒作H股的「多頭陷阱」，或者說是一根套牢赴港炒股的內地投資者的繩索。
當內地投資者大量買進H股時，不排除目前的香港機構投資者，正好趁此機會邊拉高H股股價，邊派發H股籌碼的可能，最後在H股籌碼派完發畢的情況下，把內地赴港炒股的投資者套牢。甚至不排除，香港市場上的機構投資者與內地市場上的機構投資者聯手，拉高含H股的A股股價，達到在H股上獲利了結的可能。如此一來，那些投資香港市場購買H股的內地投資者，不正好成了H股上面「接最後一棒」的人了嗎？
另一危險就是錯失在其他港股上的賺錢機會。從香港市場來看，考慮到各種中國因素的原因，H股乃至各類中國概念股，其股價已被明顯高估。內地投資者不應該繼續戴著內地股市的眼鏡來看香港股市。
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