|
司馬敬
港股表現反覆，恆指高開後升至24,283歷史新高，午後受日股拖累，一度倒跌至23,839，尾市又再回升，收報24,069，升183點，成交891億元。從資金流向來看，近日好友分為兩批，一批是短炒走勢落後，另一批卻是短線炒賣而已，投資者不妨留意一些相對落後的實力股，或有較佳值博率。
本港地產股近日顯著上揚，美國聯儲局主席伯南克上周發表談話後，炒減息再成市場主題，一線地產股均見蠢蠢欲動，新地(0016)強而有力，再創109.9元新高，然而其他股份仍未全面起動，相對落後的信置(0083)可加以留意。
信置今年以來股價僅升了4.8%，大幅落後其他同類型股份，然而，信置在港有較多物業可供銷售，同時在內地也建立相當土儲，於較早前，投得重慶地王與華置(0127)及中渝置地(1224)成立一合營企業，各方合共向合營公司支付42.30億人民幣，作為土地出讓金及營運資金。信置、華置及中渝置地將分別佔該項目50%、25%及25%股權。
發展項目為於重慶市江北區華新街，將發展成最高總樓面面積103萬平方米的豪宅及商業綜合項目。
未來內地將成為信置的重點發展重心，是次投得重慶地王，某程度上反映其在內地物業發展的步伐正在加速，相信隨著多個內地項目在未來數年分階段落成，應可帶來不俗的收益，其中烏溪沙及何東樓項目預期於年底推售，料信置能產生足夠資金支持於內地作進一步收購，現時集團土儲可足夠4至5年發展之用。
另一方面，值得留意的是，信置將受惠於樓價及租金的持續上揚，年初至今不斷回購股份，反映管理層看好公司業務前景。股價近日不斷沿10天線反覆向上，成交量有明顯增加，配合升勢，可考慮伺機跟進，目標價可望22元水平(現價為19.58元)。
瑞信唱好地鐵睇24.7元
至於，地鐵(0066)昨日更成為表現最佳的藍籌股，大幅攀升7.2%，以接近全日最高位20.6元收市，成交量以倍數增加，多達6469萬股。瑞信指出，根據地鐵股東特別大會的函件，獨立財務顧問估計，地鐵與九鐵合併將令地鐵的整體價值提高最少70億元，或每股1.27元，但認為有關預測過於保守，假設現金流增長率為3%，加權平均資本成本為7.99%，則整體價值會提升243.5億元。
另外，地鐵現有土地儲備約3580萬平方呎，並代表政府管理西鐵沿線土儲，相信地鐵坐擁龐大的土地儲備，正好為資產通脹作出良好的對沖。
瑞信預測，合併完成後，地鐵的自由現金流收益率於08及09年度會分別增加至7%及8.3%。獨立財務顧問估計地鐵價值提高最少70億元的假設包括，以06年九鐵的現金流作為基礎、在未來50年現金流沒有增長、票價沒有增長，亦沒有合併的協同效益，在鐵路方面僅為地鐵帶來47.45億元增值，但估計增值達189.73億元，而新的收費調整機制會增加地鐵定價的能力。現維持地鐵「跑贏大巿」的評級，目標價為24.7元。
|
