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梁 亨
據俄羅斯金融分析人士估算，美國次級貸市場危機，已導致俄股市縮水至少2,000億美元，數額約佔俄國內生產總值的1/6。受股市拖累，俄羅斯基金回報大為失色，今年以來及近三個月的表現均遜於新興歐洲股票基金的平均3.36%及10.91%回報。目前市場信心尚未明顯轉強，大盤依然將呈現較大幅度的波動，因此相關基金暫宜觀望。
截至8月底，相比印度孟買和巴西聖保羅指數的11.2倍及12.8倍市盈率，俄羅斯RTS指數市盈率約19.9倍。RTS指數自今年4月16日創下2,000點大關歷史新高後，目前離高點仍有7%。
俄股市對外開放程度較高，世界股市特別是美國股市的波動也能左右它的走勢，如最近美國的次貸危機就使俄股指一度下挫10%。再看其他從新興市場國家的經驗，也得知投資俄羅斯市場必須不畏市場的短期調整。
荷銀的俄羅斯股票基金在2005和2006年表現分別為59.85%及61.64%，基金最差季度收益和標準差為-16.14%倍及23.4。
行業比重為38.92% 能源、21.04% 電訊、15.7% 工業用品、10.59% 金融服務、6.98% 公用、3.69%消費用品、1.67% 消費服務及1.4% 商業服務。
基金三大資產比重為7.7% LUKOIL oil company、7.68% Gazprom (市盈率10.92倍)及7.47% Sberbank Rossii。
股市流動性很差
儘管RTS指數指數今年頭6個月沒有上漲，全股票日成交量卻達到50億美元。當地有近千家上市公司，但是交易主要集中在幾十隻藍籌股上，它們的市值佔上市公司總市值的90%左右。但每天有成交的股票也就200多隻，每月股票轉換率只有5.5%，市場流動性很差。
由於能源和冶金類股票佔俄羅斯股市比重極大，近日國際油價反彈至每桶77美元，國際鎳價上漲也嘉惠股市走勢，帶動RTS指數由谷底翻身回到1,900點的位置。在夏季用油旺季已近尾聲下，預估短期油價可能還有下調空間，RTS指數相關能源股表現可能受到限制。
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