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時富資料研究
遠洋地產(3377)在北京房產業處於龍頭地位，在過去三年內，集團在北京出售的總建築面積計算，排名第一位。集團主要開發中高端住宅、高級寫字樓、零售物業、酒店式公寓及酒店，在北京市、天津市、遼寧省瀋陽市及大連市與廣東省中山市等地有21個開發項目，已完成建築面積約228萬平方米，另有土地儲備總建築面積約190萬平方米供日後發展之用。
品牌效應獲良好銷售毛利率
集團過去三年銷售複合增長為20%，盈利由2004年約1.1億元人民幣升至去年的5.7億元。集團在北京的開發項目，尤其是辦公樓開發項目全部位於市中心，多個項目以「遠洋」為品牌，獲得良好的銷售毛利率。集團有三個項目合共近200萬平方米的建築面積將會於2007年落成，計及物業重估利潤，預計今年稅後盈利達16.3億元人民幣，較去年上升186%。
引入6名國際策略投資者
2006年集團引進六名新投資者，包括投資銀行摩根士丹利、美林、瑞士信貸及渣打銀行等，合共持有集團30%股份。這加強了對集團的企業管治及財務風險監控。
集團現時的每股淨資產值約為8.7元人民幣；其招股價上限較淨資產值有11%折讓，高於內地房產平均的5%；而其同業北京北辰(0588)現價較其淨資產值更有2%溢價。集團於北京房產業處於龍頭地位，加上發展項目多位於黃金地段，我們認為其估值應稍有溢價。因此，我們對是次公開發售給「認購」建議。
遠洋地產公開招股資料
發售股份數目 1,551,200,000股*
香港發售股份數目 155,120,000股*
國際配售股份數目 1,396,080,000股*
超額發售部分 232,680,000股
公開發售後總股數 4,242,860,000股
超額配售行使後總股數 4,475,540,000股
發售價格 每股介乎6.45–7.70港元
07年預期市盈率(全面攤薄) 17倍-20倍
截止日期 9月19日(中午12時正)
定價日期 9月21日
上市日期 9月28日
保薦人 高盛、摩根士丹利
*可予調整及視乎超額配股權行使與否而定
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