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■任志剛。資料圖片
【本報訊】金管局總裁任志剛於在最新一期《觀點》中指出，引導內地資金有序流出的重要一步。內地個人投資港股「直通車」計劃的落實時間似乎較早前傳媒所預期的遲了點，但因實施細節涉及內地監管當局之間的協調，這是可以理解的。相信計劃啟動是符合內地利益的。鑑於內地宏觀經濟的不平衡情況，能引導相當規模的資金有序流出對內地來說是非常重要的。
「直通車」細節需協商
文章認為，外匯資產持續迅速增加加上匯率升值，本身已是個難題。龐大的外匯頭寸不論在人行或新成立的中國投資有限公司入帳，還是由其他政府機構持有，營運會涉及相當大代價。尤其負責管理資產的官方機構都要向社會大眾負責，因而在投資外匯儲備時會避免承受過多的風險。還有一個令問題更複雜的矛盾是緊縮的貨幣政策對控制通脹是很必要的，但高利率反過來又會帶來吸引更多資金流入的風險。
任總指出，解決問題的方案是進一步放寬資本帳戶，目前正是好時機。直通車計劃正是放寬資本帳戶的重要一步，儘管其架構涉及的管制仍然很多，都是反映決策者在眾多考慮中仍致力保障內地個人投資者利益，這是很合理的。
放寬資本帳戶重要一步
文章進一步分析，保障投資者利益很明顯是當局的重要責任，但透過制訂披露規定以確保投資者能掌握充分資料來作出投資決定，以及進行市場監督以確保市場不會受到少數人操控，損害大多數投資者的利益等措施來實現。就直通車計劃而言，投資者需要增加了解香港股市。在計劃推行初期，當局亦可設定最低投資額，或將範圍局限在某些主要城市的投資者，因為與內地其他地區相比，他們有較高的能力認識及管理投資所涉及的風險。
對於有指直通車計劃只是中央政府給香港帶來的另一件禮物，他認為，他們掌握不到事情的全貌。直通車計劃無疑會使香港受惠及帶來更多商機，並有助香港金融市場的發展。但都不是計劃本身的目的，計劃是要引導內地資金有序流出，以助解決國際收支盈餘持續增加所帶來的問題。直通車是國家處理宏觀經濟問題所採取的正確一步。
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