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大福證券
以2008年14.0倍預計市盈率及1.9倍市帳率算，我們將工銀亞洲(0349)目標價調升至20.44元(昨收21.05元)。由於集團的中國業務高速發展，我們遂調高該股盈利預測。
工銀亞洲2007年上半年純利上升28%至6.83億元(每股盈利:0.64元)，淨利息收入及非利息收入分別增長21%及14%。工銀亞洲是新上市內地企業所籌得資金的主要存款銀行，在股票融資活動抽緊銀行同業拆借市場資金的情況下，這有助降低集團的資金成本。
2007年上半年集團資本充足比率雖下跌3個百分點至13.0%，但管理層認為銀行的資金狀況依然穩健。資本充足比率急跌主要是因為在新股上市融資活動的帶動下、集團2007年上半年貸款總額較2006年下半年大增40%所致。貸款增長在2007年下半年應會放緩，因為集團的貸款正由以量導向變為以息差導向。工銀亞洲2007年上半年的淨利息收益率為1.38%，遠低於行業平均數字，但新的放貸策略應有助提升該比率。集團改善淨利息收益率的另一舉措是去年將50億元的低收益銀團貸款售予其母公司，在2007年下半年可能會進行類似交易以進一步改善資金的運用。工銀亞洲或可與其母公司工商銀行(1398)合作經營內地投資者投資海外的相關業務，從而開闢另一可靠的服務費收入來源。 (摘錄)
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