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梁 亨
韓股在出口與金融股帶領下來到近一個半月來高點，上周三在美國聯儲局超乎市場預期的0.5厘減息幅度激勵下，韓股當日漲幅超過3%。此外，當地房地產漲幅趨緩後，內需市場提振也刺激股市的漲勢。如果阻止韓圜升值而減息，韓國國內流動性不斷增長將促使通脹風險上升，資產泡沫也將增多。在韓國央行未有明確的貨幣對策前，韓股基金不宜沾手。
第四季內需表現是否能跟消費者信心指數一同上升，的確是投資韓股需要觀察的重點。此外，在美國聯儲局上周三減息後，當地銀行同業拆借利率2年來首次超過美國，韓國央行正面臨投資和資金流向的變化的難題，更多的美元流入將打壓產品出口的競爭力和出口商利潤。
佔近三個月榜首的景順韓國基金，基金在2004、2005和2006年表現分別為20.25%、46.09%及11.95%，基金平均市盈率、最差季度收益和標準差為13.25倍、28.59%及19.82。
行業比重為30.47% 商業服務、30.35% 工業用品、15.07% 消費用品、11.08% 金融服務、7.37% 消費服務、3.39% 能源及2.27% 健康護理。
基金三大資產比重為7.33% Samsung Electronics (市盈率12.734倍，下同)、5.54% Hyundai Heavy Industries (42.59倍) 及4.9% Daelim Industrial (8.41倍)。
內資動向左右韓股
雖然韓股預期市盈率在7月份大跌修正後僅有11.4倍，但外資今年以來到八月底的超賣金額已達146.2億美元，韓股仍表現不俗只在強勁的內資買盤支撐下。
由於未售新房的數量不斷增加，有些建築公司遭遇資金短缺問題已浮上檯面，當地的資產抵押商業票據近期發生了一些信貸凍結。如果信貸市場凍結，需求也可能會陷入低迷，可能引發內資拋售股票，導致一些負面的財富及信心效應。
假若當地未來國內生產值成長低於潛在預估約4.7%成長率，韓國央行將面臨減息與通脹風險取捨的兩難抉擇。
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