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■陳家強指，對合併方案獲通過有信心。 本報記者張偉民 攝
【本報訊】港府現為地鐵（0066）大股東，持有75.7%股權，但在這次表決中則無投票權，換言之，是次兩鐵合併的關鍵，則視乎獨立股東（散戶及機構投資者）的取態。根據收購合併條例，是次兩鐵合併，只要獲得過半數獨立股東贊成，就可以通過。
獨立股東持地鐵近25%
現時，獨立股東持有近25%地鐵股份，當中又有近六成屬機構投資者持有，餘下約四成則由散戶持有，只要有過半數投贊成票便可通過合併議案。有業內人士分析指，以「利」字當頭計，兩鐵合併帶來協同效應，地鐵可享九鐵物業發展帶來分紅，而且有關合併的潛在價值尚未完全反映在股價上。據了解，大部分機構投資者都是支持合併的，要取得過半數的贊成票並非難事。
機構分析員多支持合併
雖然兩鐵合併的投票結果目前難以估計，目前大多機構分析員都是支持合併的。瑞信估計，鐵路部分可為地鐵帶來每股約3.4元增值，物業發展項目則可每股增約0.61元，投資物業可提升每股約0.36元，合共約4.36元。同樣是地鐵小股東的東泰證券聯席董事鄧聲興認為，合併方案對地鐵股東有利，票價收入佔地鐵利潤比重不大。地鐵併入九鐵有利降低整體營運成本，且取得九鐵上蓋物業發展權，對地鐵來說都是很好的財務槓桿。
中大財務碩士課程主任蘇偉文表示，只要九鐵繼續還息給債券持有人，相信各方不會反對交易。
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