|
兩鐵合併建議將於下周二在地鐵特別股東大會上表決。投資顧問公司ISS昨日發表報告，呼籲地鐵股東否決兩鐵合併方案，建議由政府私有化地鐵後才與九鐵合併。我們認為，兩鐵合併不僅對社會大眾有利，同時亦符合小股東利益。地鐵近日股價在合併消息刺激下屢創新高，但ISS的報告發表後，股價即應聲下跌，說明市場對兩鐵合併持正面態度，股東實在沒有理由否決這個雙贏的建議。ISS顧問公司在兩鐵合併進入最後關頭的時候，突然發表報告鼓動股東反對合併，政府及地鐵對此不可掉以輕心，而應加緊爭取小股東的支持，避免合併計劃功虧一簣。
ISS的報告批評兩鐵合併後將失去票價的自主權，使股東的收益得不到保障。這個說法不盡準確。事實上，地鐵從來都沒有百分百的票價自主權，過去地鐵每次加價都要知會政府並且在立法會接受議員質詢。政府作為地鐵的大股東，往往會因應社會壓力而對地鐵的加價要求作出調整。何況，合併後的新公司將採用一套客觀的可加可減機制，根據方程式與數據調整票價，這做法不僅有助避免政治上的干預，同時令票價調整的依據更加客觀。有財務顧問公司根據這套機制從83年開始計算，發現地鐵票價每年平均加幅可達5.53%，較實際的增幅4.72%為高，說明這套機制對於鐵路公司的長遠發展有利。因此，兩鐵合併後儘管失去了票價的自主權，但公司的盈利不僅不會受到影響，反而可以更客觀地釐定票價，得到更多的利潤，對小股東有利。
市民在兩鐵合併後固然可以馬上享受到票價優惠，減輕高昂交通費的負擔，亦免卻了轉乘出閘的麻煩；同時，新的鐵路公司在財政更雄厚、更具經營規模和盈利能力等有利條件下，將更有實力推動籌備多時的沙中線、西港島線以及規劃港島南線等多項大型鐵路工程，帶動本港的發展。顯然，兩鐵成功合併，不單關係到小股東的利益，更關係到香港的長遠發展。政府有責任促成合併如期完成。
ISS作為美國最大的委託顧問公司之一，研究對象涵蓋全球115個市場的3.5萬間公司，其中不少就是其客戶。ISS在兩鐵合併投票前夕突然發表阻止兩鐵合併的報告，其背後到底涉及何種利益動機，值得留意。根據收購合併條例，政府作為地鐵的大股東，在兩鐵合併表決中沒有投票權。換言之，兩鐵合併的關鍵，視乎包括散戶及機構投資者在內的獨立股東的取態。鑑於ISS發表的投票建議往往對基金經理有重要影響，在06年港交所股東選舉董事投票中，尋求連任的董事李佐雄就因為被ISS發表報告質疑其獨立性，導致最終落敗。在反對一方已積極動員否決合併建議的情況下，政府及地鐵不應因為大部分機構投資者曾表態支持合併而放鬆警覺，而應抓緊最後幾天的時間，加強對小股東的說服動員工作，確保合併方案順利過關。（文匯社評）
|
