|
司馬敬
恆指繼續大幅波動，早段彈上27838後迅即倒跌至27492，午收前收復失地，尾市由地產股及交行(3328)帶動，進一步上升至28,238，收報28,228點，升458點，成交1290億元。港股目前仍處資金市，續呈高位波動，令個別股份即市波幅不斷擴大，故以短線炒賣作上策，回報幅度甚為理想。
隨著本周A股復市，南下資金略減，投資者不妨考慮一些相對落後的股份，尤其是預期下半年業績有改善的公司。
其中，真明麗(1868)擁有全球最大的LED生產基地，也是全球最大的裝飾燈和小型燈泡生產基地。今年上半年的業績實在不俗，主要由於LED裝飾燈的銷售持續向好及有效的成本及經營開支的控制亦令純利上升。LED燈泡仍是公司現時主要盈利來源，其毛利率高於一般的燈泡達50%，至目前為止，LED燈泡的產能達每月2億個，預計至07年底，將增至每月2.5億個。
歐盟和澳洲已禁用白熾裝飾燈，LED裝飾燈取代白熾裝飾燈的時代已經來臨，預料LED燈飾增長速度可望維持，意味收入或可於2年內突破10億元水平。去年內地銷售收入佔集團整體銷售收入9%，具有增長潛力的客戶主要來自批發市場，而歐洲市場較美國市場為大。
公司在7、8月已開始接獲落實銷售訂單，基於銷售前景秀麗，LED產品市場需求日見殷切，真明麗計劃進一步垂直整合生產設備以包括LED晶片生產，滿足市場需求，計劃於越南設立一間廠房，而第一階段投資將於今年第四季進行，某些勞動密集式工作將於以後轉往越南新廠房進行，料成本亦可因而節省30%至40%。
真明麗由於上半年折舊較多，而高毛利產品會於下半年付運，故預期下半年毛利率及純利率均可提高。LED產品的毛利逾50%以上，雖然產品售價較傳統燈泡貴6至10倍，但隨著LED環保及節能效果獲市場進一步接受，相信會日漸普及化，而售價亦會逐步降低。集團現時的照明燈銷售雖然所佔比例不大，但料往後數年會有可觀增長，於08年奧運會亦負責其中6個項目。由於集團仍處於高增長階段，料今明兩年表現亦會續強，預測盈利分別為3.96億元及5.49億元，預測市盈率為27.5倍及20倍，中線仍有上升空間。
技術上，股價近日出現調整至9.1元後，出現承接，現價已重返10天線之上，MACD更出現買入訊號，不妨考慮趁低收集，目標價睇16元，9元作止蝕位(現價為11.38元)。
美林唱好中遠洋睇34.5元
另外，中國遠洋(1919)未來將繼續受惠於注資行動，有機會獲注入油輪；身為中國最大的鐵礦砂進口商，將能受惠於中國的鐵及煤貿易增長。美林則指出，因中國遠洋獲母公司注入乾散貨船業務後，將成為全球最大的航運綜合企業，現股價屬吸引。
現將中國遠洋07至09年收入預測調升63%至64%，而盈利預測更大幅調高4.58倍及5.12倍，料乾散貨船業務、因鐵礦石及煤的貨運量大增可支持未來盈利增長。現維持「買入」評級，目標價由23.5元，調升約47%至34.5元，反映現價29.85元，仍有成16%上升空間。
|
