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【本報訊】（記者 荊才）近日港股表現火爆，近乎全民皆股的瘋狂程度，摩根士丹利昨日發表報告向股民發出股市調整的預警，預估恆指可能在未來三個月內下跌5,400點。
該行指出，目前港股基調樂觀，但現價估值已過高，預料未來三個月恆指有三成機會下調至24,000點。
基調樂觀 惟現價已過高
大摩的報告解釋指，港股要維持現時偏高的估值，需要其他經濟因素相配合，包括獲得相應增長，回報，資金各方面的支持。即是恆指中期持續升勢，必須有包括股本回報率升幅達一倍、企業盈利增加50%，本港及內地實質經濟增長平均達15%。惟該行認為該等超乎理想的經濟基本因素是沒有太大可能發生。
大摩又引述數據指，過去22年間，港股曾經有四次升至接近現時的估值，惟該四次達到該水平後，都會在未來12個月間下跌逾30%。港股有三成機會下調至24,000點，使恆指回復合理價值，重返上升軌道。若恆指短期出現調整，早前升幅最急的股份亦會跌得最多。港股若跌至該行預測的合理價值，其後港股會重上「牛市」趨勢。該行認為，受傳統投資旺季因素影響，由目前至明年2月期間，有50%機會維持暢旺，之後只要基調未轉差，恆指波幅便會達到26,000至30,000點；但若基調轉壞，恆指波幅會介乎20,000至26,000點。
A股情況 似千禧年納指
至於A股巿場，大摩認為，目前A股的情況與千禧年時的美國納指有頗多相似之處，如巿盈率高達70倍，內企盈利增幅40%至50%等。另外，大摩又指出，中國大部分城巿於黃金周的物業交投減少，中央亦可能再有政策冷卻內地樓巿。
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