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司馬敬
港股一如市場人士預期，受美股影響而大跌，恆指低開1,128點後持續反覆，午後沽壓進一步加劇，恆指收市報28,373點，以接近全日最低位收市，跌1,091點，總成交1,626億。大市跌勢全面，10天線及28,500點支持已經失守，相信短期內仍然有調整壓力，但後市仍然可以看好。
大市昨日大幅調整，中資股下跌幅度較大，中資銀行股普遍跌逾4%，早前被熱炒的資源類股份，除了中石油(0857)外，下跌6%已經是基本消費，反而本欄昨日推介的內房股板塊表現跑贏大市，大型內房股如世茂房地產(0813)及中國海外(0688)分別只下跌1.4%及2.1%，碧桂園(2007)昨日收市持平，而華潤置地(1109，簡稱潤置)更逆市上升1.2%。
早前困擾內房股的第二套房屋政策及十七大會議的不利消息令內房股走勢早前嚴重跑輸大市，沒有經過急升，反而可於調整時較具防守力，內地股市上漲所造成的財富效應及通脹壓力強勁所催生的負利率情況，會令房屋價格持續上升，再加上人民幣升值此利好因素，內房股長線前景絕對良好。
華潤置地昨日逆市上升，當然值得投資者留意，潤置相比起其他大型的內房股，其土地儲備不算太多，根據其上半年業績透露，潤置現於內地10個城市擁有土地儲備約1,050萬平方米，雖然土儲量不算最多，但土地的質素甚高，公司所購入的土地多位於各城市的優質地段，具有較高的升值潛力，亦會配合公司發展中高端住宅的規劃。潤置之所以能獲得大量優質土地，其實是受惠於母公司注資，例如母公司華潤集團上年就以土地市值折讓價11.9%，即27.3億元人民幣的代價為潤置注入北京橡樹灣項目及成都24城項目43%及100%的股權，共300萬平方米建築面積的資產，這些都是優良地段，而且成本較低，對公司未來盈利提升會有良好幫助。潤置的母公司現時擁有640萬平方米的土地儲備，以集團的慣例，相信會陸續注入潤置，此舉相信對潤置將來的盈利能力及股價都會有非常正面的刺激。
注資策略改變幫助更大
管理層早前表示，母公司的注資策略會有所改變，會由早前的注入地盤，注入土地讓公司發展，轉為先讓母公司購入大型土地發展，到可以預售階段才注入潤置，而商場地皮亦先由華潤集團購入，到有租金收入的階段才注入華潤置地。這樣的注資方法，對潤置的幫助更大、更直接。
潤置早前公佈上半年業績，純利急升63%至5.75億元，發展物業核心毛利率由去年同期23.5%升至29.1%，投資物業的核心毛利率維持於60%的高水平，整體上營業額及毛利率都算有可觀增長，業績表現大致良好。其實華潤置地近三年來向母公司購入了多個項目，相信從08年起可見盈利貢獻，故相信將來的盈利增長速度會轉趨急劇。受早前利淡內房股的消息影響，華潤置地的股價於17.88元高位回落，但股價於15元附近水平明顯出現承接，昨日收報16.28元，投資者不妨候16元以下水平吸納作中長線投資，若能突破早前高位17.88元，可望上試20元。
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