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■據本報獲悉，AH股的併軌問題已擺上了國家有關部門的議事日程。圖為上海證券交易所（左）及香港聯交所（右）交易大堂。 資料圖片
——傳兩地多次討論 短期料難實施
本報上海新聞中心記者 凌翔
AH股併軌問題成為了近期最震撼內地、香港和華爾街股市的新聞。雖然中國證監會新聞發言人早前澄清，中國並無計劃允許A股及H股互換，中證監副主席屠光紹(見下圖)的講話被誤解，但本報獲悉，AH股的併軌問題已擺上了國家有關部門的議事日程。據悉該「正研究」的或是一種僅限大股東互換的方案。而A股市場巨幅的震盪和巨量的換手表明，確有先知先覺的資金先行清倉離場。種種跡象表明，決策層已不打算再迴避AH股價差問題，現在的關鍵是採取何方案、何時具體執行問題。
一家外資機構的知情人士向記者透露，該公司早提前一周已從有關渠道獲悉，政府可能會有重大利空出台，但當時並不清楚該利空的具體內容。這也是10月19日滬深股市出現巨幅震盪的原因，當日上證綜指一度暴跌250多點，跌幅超過4%，成交量亦驟然放大，是近4個月來的巨量。儘管收盤時指數基本收復失地，但是巨幅的震盪和巨量的換手表明，確有先知先覺的資金在那周末清倉離場。
醒目資金早已清倉離場
「口誤」事件所透露的真正信息是，有關AH股的併軌問題已經擺上了國家有關部門的議事日程。實現AH股併軌，既是進一步發展香港和內地資本市場的需要，更是解決當前流動性過剩問題、進一步拓寬外投洩洪渠道的需要。另據內地媒體報道，交通銀行董事長蔣超良亦證實，中國證監會正研究兩地上市的A股及H股互換計劃，也有徵詢交行的意見，如果互換計劃落實，交行會積極接受。
中證監曾徵詢交行意見
事實上，內地香港兩地政府也一直在致力於尋找實現AH股併軌的最佳方案。香港金融管理局總裁任志剛去年11月已在其專欄「觀點」中，建議通過3種方案消除AH股股價差異：容許在另一市場買賣持有相關股份組成的預託證券，實現間接互換股份；讓兩類股份直接互換買賣；設立非牟利公共機構，負責進行套戥。曾蔭權今年8月接受英國《金融時報》訪問時亦承認，兩地政府正就套戥機制進行討論。
港3巨頭多次提併軌方案
香港財政司司長曾俊華9月21日在「亞洲金融論壇」上再提收窄AH股價差的最新方案：發行交易所買賣基金(ETF)，並為此設立套戥機制。港交所主席夏佳理此前則表示，「港股直通車」及QDII都會是其中一種收窄差價的方法。
一位在港從事證券業的田先生告訴記者，據他所了解到的消息，目前「正在研究」的AH股互換計劃其實是一種僅限大股東互換的方案，也就是說只有A+H上市公司的大股東可以進行股份直接互換，而其他股東不能進行直接互換。從操作層面而言，此種僅限大股東互換的方案確實具有較強的可操作性。但從市場層面而言，直接互換方案對A股無疑具有最大的殺傷力。
資本賬戶變相大幅開放
媒體在報道關於AH股互換計劃的同時，亦特別指出，中國其他部委也很關注市場對這項計劃的反應，尤其是國家外匯管理局，因為這將是放開資本賬戶的一個重大舉動。有專家認為，AH股互換其實就是變相的資本賬戶大幅度開放，關係到國家金融改革進程，包括人民幣自由兌換，以及港元發行機制等問題，這些議題長則需要3、5年，短也需要1、2年才能完成研究，因此互換計劃不是短期內可能實施的。
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