|
司馬敬
恆指上周兩度挑戰32,000點失敗，周五受美股拖累大跌過千點，一周升幅化為烏有，恆指全周微升63點，連續八周上升，惟周線圖首次出現陰燭，技術上有轉弱跡象。溫總對港股直通車的一番話會影響市場氣氛，相信大市借勢回調機會較大，但QDII北水會持續湧港，調整完後市依然被看好。
溫總最新談及港股直通車的四點考慮，予市場有暫時叫停的理解，港股料借勢調整，但過去兩月港股受惠北水南下大升，主要得力於QDII入市及內地自由行資金大舉入市的結果，直通車暫叫停不會阻止上述資金流入，故遇大跌市反為資金低吸機會。
溫總言論未阻資金流入
玖龍紙業(2689)早前公佈截至6月底止的全年業績略差於市場預期，令股價由早前的高位26.75元水平反覆下跌至現今20.9元水平，調整幅度超過兩成，其實玖紙的業績並不差，只是市場對一隻增長股的要求太高而已，股價近日在低位開始有買盤承接，投資者都不妨趁低吸納。
貴為亞洲最大的箱板原紙生產商，全年銷售額按年增加24.5%至98.38億元人民幣，略差於市場預期，純利上升45.7%至20.03億元，而整體毛利率則由23.5%上升至25.7%。從以上的數字可見，雖然公司的營業額增長較預期為少，但在邊際利潤持續擴闊下，公司的盈利仍然以高水平上升，而毛利率的上升，亦反映集團因擴充產能而發揮到良好的規模經濟效益；此外，在面對激烈的市場競爭，集團的議價能力未有受到影響，反映產品的質素良好。
原材料價格上升是集團面對的一個隱憂，07年度原材料升幅強勁，集團的原材料開支約佔銷售額及銷售成本58%及78%，集團明白到原材料價格呈現周期性走勢，令經營狀況較為艱巨，惟其相信原材料價格已經見頂，而產能提升亦會有助抵銷影響，即使原材料價格上漲，集團都有能力將成本轉嫁予客戶。
集團近年的產能持續有良好的增長，目前的生產能力已經超過500萬噸，而明年的目標是再將產能提高4成半至775萬噸，雖然張茵的首富地位被搶，但其公司於行內的龍頭地位依然穩固。
玖紙的股價走勢經過一輪下跌之後已有見底跡象，技術走勢有改善，股價在20元水平有一定支持，投資者不妨於該水平附近買入作中線投資，初步目標價24元，跌穿18元止蝕。(現價20.9元)
花旗發表研究報告指，預期理文造紙(2314)本年度中期純利增長39.3%至5.72億元，主要是受到營業額增長30.1%至32億元支持。而由於紙價增加、煤及廢紙來源更為多元化、匯兌收益以及規模效益上升等有利因素刺激，純利率亦會按年改善1.2個百分點。另外，由於中國紙品供不應求，故理文只須30日至40日便可轉嫁原材料成本，集團一向有2至3個月廢紙存貨量，以幫助成本控制。該行予理文「買入」評級，目標價40.6元。
|
