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繼「金磚四國」後，高盛於2005年底再發表一份報告，發掘「N-11」(the Next Eleven)的投資潛力。「N-11」共由11個新興市場組成，包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、韓國、墨西哥、尼日利亞、巴基斯坦、菲律賓、土耳其及越南。在這11個新興市場當中，如韓國、印尼及越南的股市都在近年錄得不錯的表現，至於下一個跑出的會是誰？位於歐洲、亞洲與中東之間的的土耳其，將會是黑馬之選。
由於土耳其的地理位置獨特，與歐洲、亞洲、中東諸國接壤，為該國帶來不少商機，大型企業如IBM、花旗、匯豐、Vodafone及ING Group等，亦早已進駐該國。自從土耳其早於2003年7月放寬對外國直接投資(Foreign Direct Investment, FDI)的限制後，土耳其的FDI由2003年的17.52億美元，急增至2006年的200.7億美元，升幅達10.5倍之多﹗在2007年首7個月，土耳其的FDI為127.31億美元，較去年同期增加35.3%。投資於土耳其的FDI中，以英國資金的比重最高，佔全部FDI近一成的比重。
過去5年GNP增長4成
經濟表現方面，由2002年至2006年，土耳其經濟累計增長了40%，單是2006年則錄得6.1%的經濟增長。土耳其2006年的國民生產總值(GNP)上升6%，過去5年的實質國民生產總值(Real GNP)增長則為40%；人均國民生產總值(GNP per capita)亦由2002年約2,600美元，上升至2006年的5,477美元。
在經濟持續增長的同時，土耳其的通脹率卻持續下跌。經過近三十年的雙位數、甚至是三位數字的通脹率後，土耳其的通脹率從2003年起的雙位數字，逐年收窄至2006年的9.7%。
股票市場方面，成立於1986年的伊斯坦堡證券交易所(ISE)，是土耳其唯一的證券交易所，在該交易所上市的企業，分別涉足不同的行業，例如礦業、製造業、石化、金屬、公用、建設、零售、酒店、飲食、交通、電訊、教育、醫護、運動、娛樂、金融、科技等。截至06/07年度，在ISE上市的企業之平均回報率為37.02%，當中以交通、醫護及金融版塊的表現最為理想，分別錄得44.9%、49.64%及60.36%的回報率。
ISE100指數預測PE11倍
土耳其ISE National 100指數自年初至今已升近45.47%，現時市盈率約17.3倍，今年及明年的預期市盈率分別為13.36及11.64倍，對新興市場而言，是一個非常吸引的估值。
歐盟自2005年10月起與土耳其進行入盟談判，但至今仍因為政治改革的原因，令土耳其未能成功加入歐盟。不過，隨著土耳其的經濟情況持續改善，加上面對庫爾德工人黨（PKK）在土耳其及伊拉克一帶生事，迫使土耳其執政黨「正義與發展黨」（AKP）進一步跟西方國家靠攏，相信對土耳其加入歐盟有正面的影響。
現時市場上直接投資於土耳其的基金並不多，百利達土耳其基金是其中一隻。該基金成立於2006年9月，主要投資於Turkiye Garanti Bankasi及 AK Bank等土耳其金融機構，該基金年初至今已上升73.18%。此外，宏利財富管理將會推出「土耳其股票基金」，給對土耳其市場有興趣的投資者多一個選擇。 ■東驥基金管理
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