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道亨證券
恆生銀行(0011)的財富管理收入於07年上半年佔其總營運收入的21%，為本地銀行中的比例最高。股市平均每日成交額由第一季的529億元或第二季的659億元增至第三季的977億元或10月份的1,661億元，基金銷售亦強勁，此對恆生銀行的財富管理收入有利。
6個月目標價162元
存款利率及最優惠利率均減0.25厘，減輕了最近因銀行同業拆息下跌而令淨息差收窄的壓力。以現價為08年度市帳率4.9倍及08年權益回報率29%而言，估值仍吸引長期投資者。本行維持買入建議及6個月目標價162.0元(昨收141.8元)。
六福估值廉宜盈利看漲
作為本地金飾珠寶業的龍頭企業，六福集團(0590)已建立37間自營品牌店網絡，分別位於香港(27間)、澳門(2間)、中國(7間)及加拿大(1間)。內地旅客的消費向來佔集團約一半營業額。
內地旅客佔一半營業額
於中國內地，六福向租用「六福珠寶」品牌的珠寶零售商提拱技術支援及諮詢服務。此類品牌商店數目已由06年度180間增加至07年度270間，及至最新報316間。07年度，來自內地業務的純利貢獻按年增長92%至4,800萬元，相當於集團整體盈利24%。
公司將於十二月中公佈截至2007年9月30日止的07年度中期業績。在零售營業額按年增長30%至9.76億元的前提下，本行預計中期純利按年增長29%至1.09億元。
根據香港政府公佈的數據顯示，於07年4月至9月期間，內地旅客按年增長14%。同期，香港珠寶、鐘錶及名貴禮物的零售銷售金額按年升23%。
展望將來，由股巿樓巿暢旺所帶動的財富效應以及收入持續增長乃至稅項寬減等利好因素推動下，本行相信本港消費將維持強勁。公司08年度及09年度盈利預測分別按年升33%及18%至2.64億元(每股純利0.536元)及3.11億元(每股純利0.631元)。預期巿盈率分別為08年度12.4倍及09年度10.5倍，估值廉宜。澳洲聯邦銀行於10月29日買入23.2萬股六福股份，持股量由6.96%升至7.0%。
本行給予六福買入評級，六個月目標價8.0元(昨收6.5元)，相當於15倍08年度巿盈率。
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