[2007-11-29] 投資觀察：美次按危機沒完沒了 金融產品現信心危機

東美證券交易董事　曾永堅

　美國的次按問題沒完沒了，過去數年令連美國較貧窮一族（指以金錢財產衡量）亦能盡情消費的次按貸款所牽起的漩渦，可謂席捲環球金融市場。雖然對這群三無（無資產，無固定職業及無穩定收入）人士的貸款佔全美金融體系的金額可謂「小巫見大巫」，但這場風暴對股市帶來的破壞力卻非同小可。這主要由於除了因美國樓市經過多年的景氣而最終步入暮年之外，更因次按問題於投資市場產生「牽一髮而動全身」的效應。

　自八十年代於美國金融業興起而於九十年代至今發展至成行成市、千變萬化的結構性投資產品（Structured Investment Vehicles），終因部分樓按產品在三無類別的最終物業貸款者還款能力相繼出現問題後，適逢美國物業市場呈暮氣泛起的境況，致令市場憂慮借出貸款的金融機構能否於持有的抵押物業套回足夠的金額來填補借出的借款，以贖回以此作抵押的債券，其引發的連鎖效應令整個金融市場對相關的產品出現業內的信心危機。