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■美財長保爾森繼「超級救市基金」後，又推新一輪次按救亡行動，挽救涉154萬名業主、涉資3,620億美元的ARM浮息次按 資料圖片
．張三笑．
息魔、油魔近日皆紛紛知難而退，恆指由谷底的26,000點，大幅反彈2,600點至最新的28,600水平，美國下周又將減息，油價更從歷史高位99美元一桶暴跌至88美元，地產航空股相應起舞。在港股節節勝利的同時，美國道指也連升4日，有賴利率期貨100%的減息預期，以及財長保爾森繼「超級救市基金」後的新一輪次按救亡行動。
新救亡行動 扭轉美股頹勢
保爾森的挽救對象是涉及154萬名業主、涉資3,620億美元的ARM浮息次按，因為這批俗稱為「2．28」的「爛數」將於下月起重新釐訂按揭息率，由首2年的7%至8%，大幅調高至往後28年的9.5%至11%，「息差」最高達到4%，即每月供款增幾百美元，也即逾千港元，單是第1季便涉及850億美元次按資產。ARM貸款便類近本港近年的「首x年免息免供」按揭，都是谷旺樓市計策。如遇樓市下跌，物業難以加按，還款能力便會大減。
美國業界便指出，今年來7%至8%的息率已令當地10月份的斷供比率按年大幅飆升94%，如果明年起息率還遭調高，這新一輪第二波次按風暴造成的死傷恐比之前更加慘重。有見事態嚴重，保爾森便牽頭各個主要金融機構達成協議，允許次按業主凍結按息，即容許供款者繼續以優惠息率供樓，未至於因供款額飆升而出現斷供情況。
允凍結按息 防止斷供情況
金融機構大都歡迎是次救市新動作，畢竟有得收好過無得收，與其要供款者斷供令供款收入「渣都無」，不如乾脆認命「輸少當贏」好了。金融機構不僅可因此而減少呆壞帳撥備，也可令市場上已杳無價值的如SIV等的次按衍生產品重獲新生。不過也有「死不認輸」的投資者指摘，這將令他們無法得享次債的高息回報，而且他們也無必要慷慨地少收利息來幫助次按苦主渡過難關。
事實上，保爾森的方案也並非向所有次按苦主拋出救生圈。保爾森以3級制把他們分類：一類是即使減息都無藥可救無力供樓的「必死人」；另一類是即使加息仍綽綽有餘有力供樓的「必活人」；有關方案與這兩類人都無關。唯一可獲救生圈的是在延長按揭優惠後方可續命的「半活半死人」，即是ARM重估息口後的主要受害者。不過，方案也僅令他們苟延殘喘而已，7%至8%的優惠息率只是獲得暫時延長，具體可延長多久，以至供款年期會否增長，往後息率幾時再追加至「合理水平」等，市場上仍未達成共識。
採用3級制 只救ARM受害者
這個「吊鹽水」救市方案的主要賣點，還在於其不必政府繼續出錢泵水，一切損失僅由次按投資者負責。
要知道，聯儲局已為次按所引申出的信貸危機連番多次注資，而且以目前聯邦基金利率4.5%計算，要追回最多達4%的「次按浮息調整息差」，恐將需要出動到日圓的「零息政策」方成；且別忘了背後還有通脹這頭猛獸追趕。對一直高調支持「強美元」的保爾森而言，與其等聯儲局主席伯南克左右為難地慢慢減息，倒不如親自出馬打老虎好了。
姑勿論結果如何，周五消息一出，已令美國數間次按機構大幅反彈，Countrywide及房貸美等更急升逾10%，匯控ADR也反彈逾1元。「聖誕鐘，買匯豐」的傳統，看來又好像被保爾森成功敲響了。
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