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第一上海市場策略員 葉尚志
12月4日。港股低開後再升，恆指更連升第5個交易天，在美國下周減息憧憬下，市場上的主動沽盤較為收歛；但觀乎大盤持續分化趨勢，股份板塊未能進入整體強勢，再加上大市成交量出現顯著萎縮，大盤短期動力仍在放緩當中，故相信港股正處於短期反覆上落局面；除非恆指能夠升穿29,250阻力，國指能夠升穿17,910阻力，否則大盤的後市趨勢，將由反覆上落局面，逐步轉為掉頭回落，傾向往下填補11月29日出現的跳空裂口；在面對目前市況，中短線操盤部署要持續保守，估值偏高的股份更要考慮減持，慎防再次被套。
偏高股「老問題」凸顯
大市成交量持續預期中的下降趨勢，昨日萎縮至883億多元，是9月18日以來的最低水平。大市成交量下降，顯示資金流量持續轉弱，在缺乏新資金流入下，股價的穩定性和承托力就會下降，尤其是估值偏高的股份，「老問題」會更見凸顯，中資航運股和金礦股昨日逆市下跌，正好是「老問題」的實況體現。
強勢托市股沽空比例增加
從市況所見，本地地產股依然是火車頭板塊，但短線累升幅度已多，市場已有偷步炒作美國減息的預期，要提防在消息落實後，有反高潮出現的機會；事實上，強勢托市股的潛在沽壓有開始累積跡象，股份的沽空金額佔成交金額比例顯著上升，長實(0001)、恆基地產(0012)、新鴻基地產(0016)和中移動(0941)的沽空比例，分別有15％、36％、13％和11％，強勢托市股背後的壓盤力量有增加趨勢，呈現「乍強實虛」的短線局面。
外圍市況方面，美國近期公布的經濟數據持續疲弱，市場焦點放在周五公布的失業率和非農業新增職位數據上，以美股道指來看，除非能夠升穿13,500關口阻力，否則中期弱勢將難以扭轉；A股持續低位徘徊，未能脫離險境，市場正觀望中央經濟工作會議的消息公布，而下周初公布的中國11月生產物價和消費物價指數，都是焦點所在。
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