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大福證券
繼中國電力(2380)及華潤電力(0836)後，華能國電(0902)也宣佈收購資產。集團向其母公司收購位於江蘇省的華能南京金陵發電60%權益，作價4.20億人民幣，相當於截至2007年上半年末的1.13倍價格對帳面值比率。計及集團承擔的11.87億人民幣負債，實際收購價為340萬人民幣/兆瓦，較目前的400-500萬人民幣/兆瓦平均建設成本為低。
2007年上半年金陵發電的毛利率高達27.2%，較同期華能按中國會計準則編制的19.4%數字為高。華能佔其母公司總資產38%，但2006年卻為後者貢獻逾80%盈利，因此我們相信華能再獲其母公司注入大型資產的機會不大。預期2008至2010年華能總權益裝機容量的複合年增長率將保持在11%。
我們將華能2007年盈利預測維持在58.95億人民幣(每股盈利:0.49人民幣)，2008年盈利預測則上調2%至68.13億人民幣(每股盈利:0.57人民幣)。以2008年16倍預計市盈率算，我們將該股目標價由9.22元調升至9.40元(昨收8.52)，評級調升為「買入」。(摘錄)
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