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司馬敬
港股表現反覆，恆指高開147點後升至27,215，午後一度倒跌至26,671，尾市出現強勁買盤支持，又再回升，收報27,029點，升297點，成交減至823億，為3個月以來最低。港股交投持續淡靜，投資者入市意慾不大，反映市底承接力不足，近日回升只屬技術上反彈，而反彈市相信難以持久。
仍未回歸A股懷抱的中移動(0941)，業務基調強勁，為博反彈值得優先考慮之選。中移動用戶數量每月增新高，平均每月淨增客戶數目達538萬以上，新業務(增值業務)和新話務方面的增長都持續強勁，成為它增長的驅動力。適當幅度的收費機制調整，使話務量攀升，話務結構進一步優化。無論在平均每月每戶通話分鐘數(MOU)還是整體收入方面均錄得增長。即使流動電訊收費或出現下降，但鑑於內地流動巿場的需求彈性很強，故價格下調反而對它屬正面影響。
然而，中移動可受惠於人民幣升值、內地放寬 QDII 門檻、本港資金流動性高及內地消費物價上升、力拓農村市場，目前在農村滲透率約20%，較城市滲透率40%為低等均屬利好，加上它將回歸A股，為其未來注入新動力。
08年是奧運年，電訊、短訊等需求料大幅增長，中移動已重點開發場館、交通、旅遊、媒體等奧運相關信息，並提供小區短訊、信息發布、手機對講(Poc)、即拍即傳等一系列行業應用方案，為奧運會組織者、運動員、志願者、觀眾、媒體乃至普通居民提供服務。中移動經發展多年，投資高峰期已過，加上擁有全球最大的一體化連續覆蓋全數字網絡，日後內地電訊市場或有重組，料對其市場佔有率影響不大。近期，中移動與蘋果電腦、Google及Blackberry洽商合作，亦正可彰顯有關意圖。
過去兩周，港股出現調整，而中移動股價亦已由高位148.3元回落約14.3%，其08及09年的市盈率分別為22倍及18倍，市場預測其07至09年盈利的複合年增長可達28.6%，現估值水平吸引，加上市場現階段較為波動，而中移動擁有防守性特質、高質素的管理層及良好的盈利能力，不妨考慮趁低吸納，中、長線目標價可望回160元(現價為135.4元)。
至於，大摩則睇好和黃(013)並指出，旗下3英國與德國電訊旗下T-Mobile達成網絡共享協議，此舉將可令3G服務於明年年底覆蓋至整個英國，並可於未來10年減省成本20億英鎊。
大摩唱好和黃看97元
此外，和黃旗下3意大利與Wind將會於明年首季達成出售機站協議，相信有助降低成本以改善現金流，而投資者將期望此舉為3意大利與Wind進行合併的第一步，合併後，將有能力與市場領導者TIM及Vodafone進行競爭。
大摩又指，和黃現價較每股資產淨值折讓達41%，倘撇除3G盈利，其08年市場率為14.3倍，在本港的大型股份中，其估值屬便宜，加上和黃非3G業務，包括港口、能源、地產及零售，均表現理想，但股價仍落後於大市，主要受到歐洲3G業務營運持續疲弱所拖累，故3英國網絡共享的交易，將可助改善日後營運情況，現予和黃「增持」投資評級，目標價為97元(現價為87.7元)。
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