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■司馬敬
投資者持續抱觀望態度，全日恆指波幅不足300點，早段高開6點後在26,958至27,204間反覆上落，收報27,017點，跌12點，成交減至776億元，近4個月新低。港股交投量持續縮減，反映承接力不足，缺乏上升動力，料恆指短期仍維持1,000點反覆上落的局面，暫可守短期升浪浪底26,094。
自新股王阿里巴巴(1688)首日掛牌飆升兩倍，事隔一個多月，大市氣氛已完全逆轉，昨日三隻同日掛牌的新股，只有中材股份(1893)能獨當一面，全日較招股價攀升35%，收市報6.07元。
中材是全球水泥技術裝備與工程服務的龍頭供應商，亦為中國非金屬材料行業的領先生產商。它在內地水泥設備市場佔有率達90%，憑藉其技術優勢，至今已設計出超過600條新型乾法水泥生產線，去年及今年上半年它新簽的水泥技術裝備及工程服務合約，總值達178.19億元及123億元人民幣，結轉合同為212.5億元及276.58億元人民幣。市場預期，該業務於07年至09年期間經營溢利年複合增長率約為22%。
然而，中材不單是內地水泥設備工程的市場霸主，自02年實行「走出去」策略以來，進程相當成功，今年上半年在全球市場的佔有率達22%。未來它會繼續以「中材國際」這品牌搶攻新興市場，包括中東、東南亞、印度、俄羅斯及非洲。
根據發改委於去年10月頒布的 「水泥工業發展政策」，中國於2010年前，以「新型乾法水泥技術」生產的水泥要達到內地產量的70%(目前約50%)。換言之，水泥生產商將要增加投資，興建或改建生產線，才能採用新型乾法水泥技術。此政策將為中材提供一個龐大商機，支持它未來數年增長。
對於其流動負債問題，由於以行業特點而言，簽約的工程需要收取預付費，成為流動負債，其實有關的做法對公司有利，可以改善資金流。而對於近期中央表示有意收緊貨幣政策，公司表明由於以往水泥行業投資過剩，所以宏調反而有利其日後發展。
中材07年預測的合併利潤將不會少於人民幣4.22億元，預測市盈率為34.6倍，相比之下，同行安徽海螺水泥(0914)的預測市盈率為39.8倍、中國建材(3323)更達85倍，故中材現股價仍有折讓，不妨考慮逢低收集，作中、長線投資對象。
高盛視哈動為行業首選
至於，高盛則指出，目前內地政府鼓勵發展較高效能的電廠，預期07年關閉的落後產能佔全年新增產能約15%，相信電力設備商增產進度緩慢，未來供應將會趨緊，令平均售價上升，而第4季訂單數字強勁反映內地及外地市場均蓬勃。
於電力設備股當中，高盛視哈爾濱動力(1133)為首選股份，給予「買入」投資評級，目標價29.3元，其次為上海電氣(2727)及東方電機(1072)，目標價分別為6.7元及72.9元，反映各現價分別有23%、16.3%及15.5%的反彈空間，建議投資者趁低吸納。
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