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摩根富林明
由於美國次級房貸問題擴大，全球金融市場波動性已增加，在投資人風險偏好回落下，全球債市與股市的反向連動關係日趨明顯，今年包括2月底、7~8月、以及11月以來全球股債走勢皆可發現，每當全球股市出現重挫，全球公債市場往往會吸引資金流入，其中買盤主要集中安全性最高的美歐公債市場，成熟市場公債已然成為全球資金避風港。
展望2008年，持續看好安全性較高的美歐債市，尤其以投資等級最高的公債仍將吸引保守性資金流入。預期第一季全球投資氣氛仍將受次貸風暴疑慮所影響，故在投資組合中納入安全性最高的美國與歐洲公債將有助降低波動風險。
就美債而言，美國聯儲局(Fed)自從8月開始降息後，預期2008年6月以前都將趨向降息，在降息趨勢逐漸明朗下，加上美國經濟衰退風險短期內無法排除，現階段佈局美債的中長期投資風險已有限，不過由於次貸風暴因素影響，投資等級較差公司債或次貸相關債券的信用利差仍有擴大風險，故建議美債投資應以美國公債或機構債券(Agency MBS)為主。
就歐債而言，歐洲央行(ECB)在升息到4%之後，目前已來到升息循環的末端，未來ECB仍可能因通脹壓力而再升息一碼，不過在次貸風暴與歐洲經濟已出現走緩徵兆下，歐洲央行現階段維持利率不變的機率已增加，目前JPMorgan預估2008年歐元區經濟成長率將放緩至1.9%，未來若經濟進一步走弱、同時通脹獲得控制，則ECB不排除提前展開降息，故2008年歐洲總體經濟環境展望應有利歐債投資，歐債佈局同樣建議以政府公債為主。
新興市場看好亞債
2007年全球新興債漲幅雖不及美國公債，不過基本面強勁與資金流入下，新興債多數仍有不錯表現，統計至11月27日，美元計價新興債(EMBIG)上漲4.6%，而當地貨幣計價新興債(GBI-EM)漲幅5.1%，轉換為美元報酬則提升至14.8%。近幾年來許多新興國家經濟體質改善已降低新興債價格波動度，如近半年的次貸風暴使美元計價新興債(EMBIG)利差擴大到280 bps，不過其利差擴大主因來自美國公債利率下滑，而非新興債利差大幅走高，目前美元計價新興債利率仍在6.5~7%的歷史低檔。展望2008年，摩根富林明資產管理維持對新興債中性看法，其中對當地貨幣計價新興債(Local Gov. Bond)看好程度較高，且看好基本面良好的亞洲債券。投資新興債的主要風險來自各國經濟通脹表現不一，各國利率走向亦有所不同，因此新興債投資仍須慎選標的。 (摘錄)
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