 放大圖片
俄羅斯剛於12月初完成杜馬(下議院)選舉，普京率領的統一俄羅斯黨剛以64.3％的得票率獲得了國家杜馬450個席位中的315個席位，成了最大贏家，為明年3月的總統大選打下良好的基礎。普京更提名第一副總理梅德韋傑夫作為他的接班人，假若梅德韋傑夫在總統大選勝出的話，相信將會提名普京出任將來的總理一職。對投資者而言，普京政策得以延續，將有助提升當地政局的穩定性，利好經濟發展，基於俄股現時市盈率只約13倍，08年大有追落後條件，相關基金有收集價值。
根據俄國經濟部預計，俄國全年經濟增長達7.3%，其增長動力主要來自強勁內需。10月的數據顯示，俄國平均薪酬較去年增長達11.2%，10月零售銷售增長率也達14.6%。此外，俄羅斯經濟部表示，俄羅斯可望於2008年7月成為世貿成員國，屆時將逐步調低入口關稅，有助增強俄羅斯消費購買力。加入世貿亦能促使俄羅斯企業進行投資及現代化、改善政府的透明度及行政程序，這可令外國直接投資增加。
俄羅斯是繼沙特阿拉伯後，全球第二大的產油國，產油量佔全球12%。石油相關業務佔俄羅斯經濟一個重要位置，該國66%的總出口都與石油有關 。除了石油業務外，當地油企為了開拓新的收入來源，投資於煉油產能，以提升利潤及為業務增值。此外，俄羅斯的天然氣價格將於2011年放寬監管，可望令當地天然氣公司受惠。
但值得一提的是，俄國對石油行業實施暴利稅，在石油價格升破每桶25美元之後，增長收益的90%將會收歸國庫。這正好說明在國際油價急升的情況下，俄羅斯股市及當地的油企相對落後之原因；以及為什麼俄羅斯有能力提早償還前蘇聯遺留下來之債務。
股市13倍PE 電訊電力股可吸
除了天然資源之外，俄羅斯經濟持續增長，令基建投資之機會增加，對金屬及礦業資源的需求亦告上升。在大量基建投資及現代化的帶動下，市場對電力的需求亦會增加，當地政府更逐步放寬對電費的監管，並支持業內進行重組，鼓勵經營者進行投資。
另一方面，隨著俄國社會日漸富裕，刺激電訊及媒體服務的使用量增加，企業亦積極推出更多的寬頻及繳費電視服務，令流動電話服務供應商的用戶平均收益增加，實際滲透率上升。與純消費股比較，電訊股提供以較低估值投資於消費主題的機會。
總括而言，俄羅斯的投資主題包括石油、原材料及內需概念，但當地股市年被至今上升了18.79%，走勢是金磚四國中最落後的一國。當地股市現時市盈率只約13.5倍，估值亦是金磚四國中最便宜的一國。所以，隨著俄國政局日漸穩定，當地股市大有在2008追落後的潛力。
市場上投資於俄羅斯的基金只有3隻，當中以成立於2004年的荷銀俄羅斯股票基金最為歷史悠久；但論近期表現，則以摩根富林明俄羅斯基金的表現較佳，年初至今上升近四成。宏利環球基金–俄羅斯股票基金則於2007年11月才面世，推出至今只有一個月左右。 ■東驥基金管理部
|
放大圖片
