猜想四：高估值神話不再 股指仍看六千

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　■內地股市的超級大牛市能否延續成投資者最關心的話題。

　儘管A股市場在流動性過剩和上市公司業績增長雙重推動下持續走牛，但A股市場的高估值水平以及上市公司的持續盈利能力一直備受爭議。中國上市公司07年以驚人的速度創造出了市值規模的「神話」，僅一年時間便在全球市值前十大公司中佔據了半壁江山，中石油回歸A股後更成了全球市值最大公司。

中石油盈利少美孚一半

　但從盈利能力與估值水平看，國內的這些「航母」級上市公司與國際同行業公司的差距仍較為明顯。以中石油為例，雖然其總市值是埃克森美孚的2倍左右，但埃克森美孚2006年的淨利潤卻幾乎是中國石油的2倍以上。用市盈率來比較，中石油A股上市首日市盈率達到驚人的50倍左右，而埃克森美孚的市盈率僅為12倍左右。

公司盈利增速跌至30%

　東方證券認為，由於全球經濟放緩、中國出口增速放緩以及持續的緊縮性貨幣政策，2008年上市公司盈利增速將下滑至30%左右，市場將從超預期過渡至低於預期。流動性氾濫問題將得到有效控制，A股市場合理市盈率將回歸至23至25倍。接受採訪的很多分析師都表示，2008年A股將不復過去2年的強勁走勢，但基本面長期趨勢依然未變，仍看好上綜指將在2008年突破6,000點，再創新高。