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■2007年中開始，央行9次上調存款準備金率，6次加息，發行巨量央票等調控，2008年的貨幣政策似乎並無更多緊縮空間。
■本報北京新聞中心記者 海巖
2008年，中央定調宏調的首要任務是「兩防」（防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹），在此國策下，財政政策延續「穩健」基調，貨幣政策則從「適度從緊」轉變為「從緊」。此間經濟觀察家分析認為，10年來首提「從緊的貨幣政策」，實為預調式的「點剎車」而不是「急剎車」，目前中國還沒有啟動應對全面過熱的比較急驟的調控措施的必要。鑒於國內通脹形勢、資本市場走勢以及國際出口形勢都不明朗，2008年是中國經濟不確定性相當大的一年，過度緊縮可能導致「硬著陸」。
2008年的宏觀調控將有兩大變化：一是從「一防（防止經濟增長由偏快轉為過熱）」變為「兩防」；二是1997年亞洲金融危機後延續10年的穩健貨幣政策告一段落，貨幣政策從「適度從緊」轉為「從緊」。經濟分析人士認為，通貨膨脹和資源瓶頸是經濟過熱的兩條標準，其中通脹是最重要的標準，瓶頸最終亦會表現為通貨膨脹。因此，「兩防」互相聯繫。貨幣政策「從緊」則表明中央對通貨膨脹和經濟過熱的經濟風險的憂患和警示。
貨幣政策工具成宏調主角
觀察家認為，未來貨幣政策還將扮演宏觀調控的主角，估計所有的貨幣政策工具都可能在調控中充分使用。不過，貨幣政策從2007年中開始就已經偏緊，央行9次上調存款準備金率，6次加息，發行巨量央行票據等。2008年的貨幣政策似乎並無更多緊縮空間，以操作頻率來衡量，甚至反而會有所寬鬆。
從中央經濟工作會議公報亦可看出，儘管基調嚴厲，但在具體的政策上，並沒有超出以往的提法。其中最具威力的「嚴格控制貨幣供應量和投放節奏、嚴格控制新開工項目」，在2007年下半年以來就已開始強化執行。種種跡象表明，類似於控制信貸、發行特別國債回收流動性的政策可能會成為決策層的首選政策。
上半年超嚴控信貸拓稅種
央行也正在制定嚴控信貸的新政策。央行有關官員表示，央行以商業銀行前幾年的平均貸款為基礎，確定各家銀行的信貸規模；如果商業銀行違反信貸指導政策，央行會對其發行懲罰性票據。分析人士認為，至少在2008年上半年，信貸控制的嚴厲程度會超過以往，以避免通常會在年初出現的放貸高峰。
另外，在存款準備金率高達14.5％，金融機構存貸款利率上調空間並不很大的情況下，除將繼續利用央行票據對沖流動性外，央行手中握有的1.35萬億元特別國債，可能會成為2008年對沖流動性的主角。此外，理順要素價格的改革也將提速，環境保護類稅種、物業類稅種、資源類稅種將在2008年研究試點開徵。
智囊建議財策「寬鬆」
有政府智囊建議，當前政府「穩健」財政配套「從緊」貨幣的做法，步子「不妨邁得再大些」，以「寬鬆」的財政政策配套「從緊」的貨幣政策來發展中國經濟。政府應考慮到可能出現外貿出口下降的情況，加大服務業投資。同時，投資公共領域，如醫療、農村教育、養老金等領域，減輕老百姓的「後顧之憂」，拉動國內消費，調整國民經濟結構。
出口若驟降或會致通縮
經濟觀察家指出，如果世界經濟形勢和美國經濟形勢和次按危機惡化，中國淨出口可能少增、不增或減少。由於中國經濟增長高度依賴外需，如果中國外貿順差不再增加，在其他因素不變的條件下，中國的經濟增長速度將會下降3個百分點左右，那時中國經濟面臨的可能就是通縮風險了。中央財經工作領導小組辦公室副主任劉鶴近日也表示，中國宏觀經濟面臨的外部風險大於內部風險，宏觀調控的重點亦放在對外。
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