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司馬敬
大市昨日上演大奇蹟日，早段市況極之疲弱，恆指高開254點後迅速掉頭向下，更一度跌穿24,000點至最低23,958點，午後卻借外圍反彈迅速回升，收市倒升664點，收報25,114點，全日波幅1,424點，總成交1,382億。大市倒升成交沒有明顯增多，由於早已形成一浪低於一浪的形態，故暫時應先當作反彈，但周三的下跌裂口有回補的誘因，故反彈目標先看26,000點。
中國電信(0728)近期股價明顯比其他股份硬淨，始終有內地電訊業重組的憧憬支持，長線發展潛力值得看好。中電信本身並沒有無線業務，但近日有關電訊業重組的消息卻越傳越多，其實市場一直認為重組會於奧運前完成，故現時有方案落實並不出奇。
介入無線業務累積客戶群
中國電信早前在內地個別地方試點推出無線寬帶上網業務，雖然只是上網而不是話音服務，但總算為首次踏足無線範疇。中電信努力嘗試介入無線業務，以期望可累積客戶群，為未來進軍3G做好準備。
市場憧憬中國聯通(0762)的CDMA網絡會併入中國電信，此方法可讓中國電信以較低的成本去拓展流動電話業務，盈利有望大幅提升。
中電信公布11月份運營數據，本地電話用戶數目淨減75萬戶，跌幅較10月份的88萬戶為低，管理層解釋今年用戶淨增較去年大幅減少的主要原因是市場競爭加劇，特別是來自移動運營商推出的被叫免費通話套餐。
此外，為促進有效益發展，該公司積極加強管控對低端用戶的營銷投入，進一步導致8月至11月份用戶出現負增長。
爭取獲發移動電話牌照
雖然移動替代固網趨勢持續，信息產業部指出，基於移動通訊高速發展，分流傳統固定電話業務，令固網企業經營困難，信產部將積極推進，爭取早日給固網商發放移動電話牌照。市場估計，3G牌照應與電訊業重組有密切關係，早日發出3G牌照或意味電訊業重組正加緊推進。
中電信擁有強勁現金流，為實現其戰略轉型，它有效的控制其資本支出規模，由於押後至08年始推出移動通訊服務，反映有關資本開支的投入亦會延後一年，今年計劃資本支出為470億元，重點是大幅度壓縮了無線通話的資本開支，增加寬帶接入和數據網等方面的投資。
人民幣升值利資產重估
電信業作為受惠內需消費增長、人民幣升值的行業亦將隨著中資股整體得到進一步重估，同時中電信作為電信行業未來另一大巨頭估值也應同步提升。現時中電訊市盈率不過17倍，反而中移動(0941)的市盈率卻高達34倍，這充分反映移動電訊的增長潛力較高，市場可以接受較高估值，重組後中電信得以經營移動通訊業務，將可以在估值追上或追近中移動，保守地以25倍市盈率計算，中電信股價起碼值8元。(現價6.37元)
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