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泓福資產管理 史理生
去周，港股走勢表現驚濤駭浪，恆指與國指大幅滑落，波幅分別為3,185點(12.64%)與2,288點(15.7%)，為近月少見。幾項主要指數比較上周表現：以國指跌幅最大達10.71%，上周五收報14,561，比較上海A股指數跌幅5.5%更大；其次是恆指跌6.2%，收報25201，表現最突出是公用股分類指數，升2.4%，充分發揮防守股資金避難所的角色，1月份至今已上升6%。
1月效應 組合重整
1年之計始於1月。經過聖誕及新年等長假後，基金經理已收拾好假日情懷，開始重投新年的工作，心理上已放下年尾粉飾窗櫥的袍服，回到崗位看到次按惡化、企業大幅撥備及經濟可能步入衰退等負面因素，都樂於大幅減持已獲利股份，尤其是去年大部分藍籌國企等都有不俗之升幅，沽出既可持盈保泰，亦可趁低回購，提升未來組合表現優於大市，一舉兩得。所以，1月效應亦包含「變動」新的策略。西方投資界有「1月效應」測市法，以每年1月股市收市的升跌，預測年底收市是升市或跌市。踏入08年1月中，道指已跌了1,165點(8.78%)，餘下兩周還看投資者消化布什的救市方案、國情咨文與大幅減息(可能達0.75厘)等效應，是否能改變現時一浪低一浪的走勢。
基調優勝 年底看31958
既然是一年之計在於春，筆者亦響應市場，在此大膽預測今年投資大計：(一)基於「鐘擺」的原理，去年大牛市盡領風騷，升幅使人咋舌；跌市亦可跌至心寒，跌至非理性；(二)恆指將於首季完成中期底部；(三)基於大部分去年對本港的有利因素未變，例如：香港背靠經濟欣欣向榮的祖國，QDII以及今年最終會落實的港股直通車計劃，人民幣升值，加上港元在聯匯制度下自動追隨美元貶值，港元資產在外資眼中大有炒作的概念，在在都會吸引海外資金(包括避開次按風險撤出歐美股市的資金)回流本港股市覓食; 最後本港通脹升溫，利率將持續緊隨美息大幅下調，存款負利率的情況日趨明顯，股市樓市均成為投資保值之選(地產股可能成為今年大升浪的火車頭)。港股經過年初一輪的急速大調整後，心態虛怯和實力較差的投資者大抵已止蝕離場，貨源重回信心爆棚及實力較雄厚的投資者手中。故此，本港股市大形勢往上是一個合理的推測，筆者預期恆指年底前可再次挑戰去年高點31,958水平。
1月17日，港股高開後，受國內A股下挫逾2%拖累，跌破周三低點，再觸發惡性拋售，恆指曾跌破24,000關口。1月18日，面對隔晚道指下挫逾300點，港股再次大幅低開考驗24,000關口，後反彈回25,000上收市。經歷兩個惡性拋售日後，短期24,000關口為重要支持。上周五，歐美股市未能在布什宣布刺激經濟方案後扭轉頹勢，顯示大市走勢短期內難以明朗化。但考慮28/1至30/1，美國將有國情咨文與大幅減息可能達0.75厘等潛在利好因素，本周短線策咯：(一)若周二恆指還穩守24,000上，吸納地產股博反彈；(二)候跌破250天線後才考慮入市。
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