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■梁 亨
美國聯儲局的再度降息，給市場帶來刺激，這也是數十年來聯儲局為防止經濟衰退作出的最激烈的反應之一，但由於放寬利率刺激經濟的成效需時，看來美國經濟的噩夢還沒有結束。金融市場仍然非常脆弱。
據彭博資訊統計，至1月底已經公布財報的企業有277家，當中約逾半數的實際獲利比去年同期衰退三成，而金融股去年第四季獲利衰退100%，今年第一、二季也將衰退20%。在經濟與企業獲利消息仍偏弱下，美股基金在第一季的表現仍不樂觀。
佔今年以來榜首的荷銀美國智取基金，基金在2005、2006和2007表現分別為13.27%、16.66%及26.82%，基金平均市盈率和標準差為21.27倍及12.95。
行業比重為53.43% 工業用品、22.37% 能源、6.9%消費用品、6.38% 商業服務、2.67% 電訊、2.4% 消費服務、2.15% 健康護理、1.45% 金融服務、1.45%電腦硬件及0.82% 電腦軟件。
基金三大資產比重為6.16% Goldcorp Inc (市盈率37.81倍，下同)、4.16% Barrick Gold Corp(42.64倍)及4.05% Mosaic Company。
美股短期處於震盪調整
聯儲局減息真正顧慮的可能是已經處於弱勢的美元。目前美元對世界其他主要貨幣的匯率已跌至數十年來最低點。雖然美股在聯儲局宣布再減息與振興經濟方案激勵下，周線收紅，不過聯儲局下次利率會議要等到3月中旬，振興景氣方案實際效果在下半年較明顯，短期內美股可能仍呈現震盪整理。
除非市場已經能夠應付次按危機的影響，否則很難說聯儲局的減息行動已經足夠，也不排除聯儲局進一步減息的可能。據高盛的統計，美股自1950年以來的九次熊市，最短的一次為87天、最長可達630天，平均歷時240天。股市自高點調整幅度達28%，對比標普500指數自去年10月的高點以來，回落幅度約11%，顯示未來美股仍有調整壓力存在，短線上漲應視為技術性反彈。
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