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本報記者 蘇曉蕾、林德芬
國家統計局昨日公布，1月消費價格指數(CPI)同比上漲7.1%，創下11年新高，顯示內地通脹壓力正加大，但該數據未超市場預期。分析師指，在實施了多項行政性價格干預措施和外部經濟風險加劇的背景之下，估計央行短期再次加息的可能性不大。渣打預期內地宏調舉措陸續有來，料央行很快會提高存款準備金率，並在第二、三季度會加息4次。大摩認為，內地上半年未必放鬆銀根，料續實施貨幣從緊政策，通脹可能於下半年回落。
央行去年先後升息6次以引導通脹預期。美國聯邦基金利率目標目前降為3%，為2005年6月以來最低，而內地一年期存款利率為4.14%。
大摩：內地短期不會加息
摩通(亞太)董事總經理兼中國市場主席李晶昨出席論壇後表示，雖然內地受雪災影響令物價飆升，但2月通脹不可能急增至10%，因過去通脹均只在6%至7%水平。她預期未來3個月內物價或持續高企，惟政府控制價格只屬短期措施，不會長期實行，不排除另透過進口食品及提供農作物補貼以增加食品供應，藉此控制價格升幅，料數月內燃料及電價可受控制，下半年食品和消費物價有望回落，其後有機會放寬電力等價格管制。
由於現時內地銀行利率已偏高，李晶相信人行短期內不會加息，也不會一次過讓人民幣大幅升值，及明顯加快升值速度。而08年銀行新增貸款達到高位，政府上半年難以放鬆銀根，料央行續收緊貨幣政策，但隨外部需求轉弱和通脹放緩，下半年貨幣政策可望放寬。
匯豐：行政手段收緊信貸
此外，匯豐銀行執行董事王冬勝預期，內地首季CPI將約4.8%至4.9%，而現時數字較預期高，預料雪災後內地經濟活動很快恢復，未來1至2個月仍需留意CPI走勢。他認為內地宏調料陸續有來，但亦需要考慮多個問題，例如倘加息與美息差距擴大，或更加吸引資金進入內地，令人民幣匯率受壓。因此，內地可考慮以行政手段進行宏調，如以提高銀行資本金來收緊信貸。
除消費物價指數外，內地生產物價指數亦高企，王冬勝指，由於近年內地經濟增長逾10%，對通脹構成壓力，估計未來內地通脹仍將溫和上升，但通脹趨勢已形成；倘內地急速加息會對企業造成打擊，亦令失業率上升，利息上升對人民幣匯價亦有壓力。
渣打：首三季料加息4次
渣打發表研究報告，預測今年內地在第2及3季度內會加息4次，並於極短期內會進一步提高商業銀行存款準備金率。渣打經濟學家Stephen Green指，人行為各商業銀行設定貸款發放數量上限，某程度上能抑制貨幣供應，但只要實際存款利率繼續處於負值，資金仍會不斷流入非正規金融體系，導致限貸政策失效。此外，美國的減息周期和經濟放緩可能於今年稍後影響內地經濟，人行為控制通脹需要盡早加息。
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