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第一上海市場策略員 葉尚志
2月25日。港股跟隨上周五美股升勢出現高開，但最終受到A股拖累而倒跌；大盤全天呈現高開後回落的走勢，我們相信港股的短期弱勢，仍有隨時加劇的可能，而本周時間內將會是港股的高危期；另一方面，二月期指造價持續受制於建倉囤積區之下(即是在23,500之下)，空頭在周四結算前，仍有進一步發難的傾向跡象。
市況進入「乾跌」境地
大市成交量持續萎縮，昨日只錄得有636億多元的交投，是今年以來的最低單日成交量。正如我們近來不斷指出，在資金流量持續下降趨勢的前提下，港股的彈性將會越來越疲弱，市況將會出現反覆向下的發展趨勢，而港股近來常見有高開後回落的即市市況表現，正好是市場資金不足的實況體現。事實上，全球信貸收縮和內地持續宏調，都是令到港股資金流量出現下降的最主要因素；而這兩個因素，我們相信在短期內將難於出現扭轉，故可以預見的是，港股成交量將持續下降趨勢、港股的彈性和穩定性將會逐步被削弱；在市場流動資金不斷地出現消耗之後，港股將會進入「乾跌」的境地。
A股拖累H股 招行破底
從市況所見，指數權重股陸續破底而落創新低的形勢發展未有改觀，大盤盤面有進一步被打破的危機；目前，匯豐控股(0005)在3月3日業績公佈前，暫時成為大戶托市和減緩大盤跌勢的工具，而渣打集團(2888)將於今天公佈業績，宜密切注意市場的反應；由於A股再次向下探底，上海A股綜合指數跌破4200關口收盤，情況對國指大盤股造成負面拖累，率先向下破底的是招行(3968)，股價連跌四日失守25元關口收盤。
中資電訊H股全線回跌
值得注意的是中資電訊股板塊的表現，由於中資電訊股近來成為市場的關注重點，若這板塊出現掉頭回跌，料對市場信心會造成重大衝擊；受到增發A股傳聞打擊，中聯通(0762)A股跌停，H股跌4.71%，在中聯通帶頭下挫拖累下，中國電信(0728)跌1.17%，網通(0906)跌0.41%，中移動(0941)跌0.52%；正如我們昨日指出，在大盤不穩的形勢下，市場往往會有趁消息沽貨的行動，個別板塊實在難以獨力炒高，故對於中資電訊股板塊，一定要居安思危，並要作好保本、作隨時退出來的心理準備。
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