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宋小莊 北京大學憲法學博士 中央政策組非全職顧問
在弱美元政策下，不消二十年，美國將可能不再是世界頭號強國了。至於美國平民百姓，仍要受通脹之苦。由於經濟全球化、比較優勢和社會分工的結果，美國有相當多的必需品和消費品已不在本國生產，只能依賴進口，弱美元政策的結果是害了自己。
上周三，美聯儲主席伯南克在國會聽證會上表示，「聯儲將謹慎評估經濟前景，採取必要行動支持經濟增長，不讓樓市和信貸市場危機進一步影響已呆滯的經濟。」他還明示，不少小銀行將「執笠」，暗示利息還要再減，美元還要再弱。他話語剛落，歐元即攀史新高。
一言興邦，一言喪邦，此之謂也。與其說伯氏要振興美國經濟，倒不如說要擾亂世界金融貨幣秩序，轉嫁危機。美國財赤貿赤驚人，美元貶值將使持美國國債者（如日本、中國）受損；又可刺激國際油價上揚，既為本國油商爭取最大利益，又可增加中印巴西等國發展經濟的成本；還可減少進口，抑制依賴外貿帶動經濟的國家的發展。一箭多鵰，一舉數得。
弱美元刺激經濟 飲鳩止渴
但此舉，無疑飲鳩止渴，損人而不利己，或許也損不到人，結果還要害己。美國以為可以利己，其實不能。九十年代以來，日本奉行低利率甚至零利率政策，但無助於走出經濟困境。對任何健康的、實業型企業而言，其資金也不會全部來自借貸。如有生意可做，並不在乎小量的利息成本；如無生意可做，免費借貸也不吸引。對房地產借貸者而言，減息可減輕負擔，但有穩定工作收入，比減息更為重要。上世紀末，美國前總統克林頓後期，在奉行強美元政策的同時，也曾消滅過「雙赤」。
美國想損人，實際上未必損到人。美元貶值，油價上揚，是俄羅斯崛起的主要原因，也是伊朗敢與美國叫板的重要因素。他們都是美國的戰略對手乃至敵手。中國並非美國戰略對手，石油資源也遠不如俄、伊，難免受到壓力，但卻可借此調整能源政策，例如：大幅調升對水電、核電的開發比率，減少對石油的需求，減慢建立石油儲備的進度，利用人民幣強勢擴大對外投資，併購國外能源企業，加強中國企業走向世界的決心。相信不久的將來，中、俄、印、中東等國將有足與歐美跨國企業媲美的一大批企業面世。
減息對實業型企業幫助有限，但卻方便金融市場的炒作。以往美國一加息，股市就不跌；一減息，就上揚。但此招現在越來越不靈，一有大企業業績不理想，就抵銷減息效應。目前減息對匯市仍有影響，但影響日微，反而導致各國主權基金的設立。
美國金融體系出現危機
主權基金是近年的熱門話題。中東、俄羅斯、中國等主權基金被西方媒體視為洪水猛獸，作為美國盟友的日本卻也在籌備。上月下旬，日本執政自民黨宣布由前金融財務大臣山本有二組建團隊研設主權基金，分流高達萬億美元的外儲，福田首相已面授機宜。法國經濟財政和就業部長拉加德已向薩科齊總統提交報告，近期創設主權基金。韓國早在2005年已設韓投公司，但成效不彰，最近仿效中東主權基金併購受次按危機影響的歐美金融機構的經驗，以20億美元入股美林。印度的主權基金則打算投資煤炭、石油等外國企業。
各國爭相設立主權基金的主要原因是美元下跌，作為國際貨幣的地位動搖，出現了當代智慧型投資者巴菲特認同的併購認股的出手機會。對美國以外的外國而言，這是雙重良機。第一重是美國企業相對便宜；第二重是本國貨幣相對強勢。過去同樣的錢只能買一件，現卻可買兩件，甚至三件。中國也可效法其他國家主權基金的做法，將外儲或美國國債換成美國優質企業的股份，謀求較大利益。
《後漢書．隗囂傳》：「神龍失勢，即是與蚯蚓同。」隨著各國主權基金紛紛蠶食美國的優質企業，美國國會和政府也難以有效阻止美國自己製造的潮流，只要各國主權基金吸取上世紀日本大舉進軍美國房地產的經驗教訓，不消二十年，美國將可能不再是世界頭號強國了。至於美國平民百姓，仍要受通脹之苦。由於經濟全球化、比較優勢和社會分工的結果，美國有相當多的必需品和消費品已不在本國生產，只能依賴進口，弱美元政策的結果是害了自己。（文匯論壇）
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