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■面對股價下挫，張茵表示「真金不怕火煉」。
本報記者：李永青
玖龍紙業(2689)中期純利僅增長11.4%至10.6億元人民幣(下同)，增幅低於市場預期的20%，每股盈利0.25元，派中期息1.68仙。由於純利遜預期、毛利率下跌，加上昨日港股大瀉逾千點，玖紙慘成基金洗倉對象，股價大跌40.28%至6.39元，市值單日蒸發186.7億元。其他紙業股亦難逃一劫(見表)，跌幅6%至20%。以股價計算，玖紙由去年高位的26.75元，已勁跌76.11%，市值亦縮至276.8億元，而擁有集團約70%股權的玖紙董事長張茵，「身家」亦隨之「縮水」七成多。
張茵昨表示，雖然昨日集團的股價大跌，但強調只是跟隨大市下滑，而同類型股份亦有跌幅，只是集團跌幅稍多。她認為，集團中期業績只是與市場估計的相差數千萬元，故對股價、盈利及發展前景仍充滿信心。至於集團會否趁機增持股份時，早前曾數度增持股份的張茵並無正面回應。
半年10億增11%遜預期
對於中期毛利率由26%降至23.6%，而純利率亦由20.4%跌至15.8%。她解釋，主要因為原材料價格上升，並需要時間將成本轉嫁予客戶。她預期，業績下半年內原材料價格升幅，不會再如上半年般急速，而今年首季原材料升幅只是逾6%，但旗下產品價格能上調13-14%，反映能抵銷原材料價格上升帶來影響。
至於下半年集團能否維持現有毛利率，她只表示充滿信心，但不會有任何保證，但強調集團是「真金不怕火煉」。另外，為了減低過度依賴海外廢紙所帶來價格風險，集團已開始增加於內地採購廢紙，於08年比例將逐步增至30%。她說，由於造紙業對環保要求增加，再加上更多小型紙廠陸續關閉，故承認今年經營環境仍然困難。
料今年經營環境困難
集團首席財務長羅宏澤指出，集團08、09與2010年度的資本開支分別為67.5億元人民幣、29.5億元及40億元。他表示，明年資本性開支則由原先47.5億元，下調至29.5億元，原因是集團決定將原先計劃於內地投資的一台年產能40萬噸造紙機，選調至越南，並於09年投產，故此資本性開支因而減少。
另外，截至去年底止總年產能為535萬噸，今年6月將增至775萬噸，而09年則進一步增加至1055萬噸。同時，集團的第四個生產基地－天津基地，預期於明年開始商業生產，初期年產能為80萬噸，包括牛卡紙及高強瓦楞芯紙。
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